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高盛再度上調(diào)金價(jià)目標(biāo)：極端情況甚至接近4500美元/盎司

在4月11日發(fā)布的報(bào)告中，高盛Lina Thomas團(tuán)隊(duì)將2025年底金價(jià)目標(biāo)從3300美元/盎司提高至3700美元/盎司，并預(yù)計(jì)交易區(qū)間為3650美元~3950美元/盎司?！?/a>

西礦股份成功發(fā)行10億元科技創(chuàng)新公司債券

在“十四五”規(guī)劃圓滿收官、“十五五”規(guī)劃蓄勢(shì)待發(fā)的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，西部礦業(yè)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“西礦股份”）憑借科技創(chuàng)新為產(chǎn)業(yè)升級(jí)注入澎湃動(dòng)力，借助金融創(chuàng)新助力西部高質(zhì)量發(fā)展。4月11日，西礦股份成功簿記發(fā)行10億元科技創(chuàng)新公司債券，發(fā)行期限5年，票面利率2.50%，發(fā)行成本創(chuàng)歷史最優(yōu)水平，標(biāo)志著西礦股份在借助資本市場(chǎng)優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、支撐企業(yè)科技創(chuàng)新和高質(zhì)量發(fā)展方面又邁出關(guān)鍵一步?！?/a>

錫業(yè)股份擬啟動(dòng)股份回購(gòu)

4月10日，云南錫業(yè)集團(tuán)（控股）有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“云錫控股公司”）提議控股上市子公司錫業(yè)股份實(shí)施股份回購(gòu)，具體方案將提交股東大會(huì)審議。此舉是云錫控股公司積極響應(yīng)國(guó)資及證券監(jiān)管對(duì)于維護(hù)資本市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行號(hào)召的舉措，標(biāo)志著對(duì)核心資產(chǎn)錫業(yè)股份投資價(jià)值的深度認(rèn)同，以及以實(shí)際行動(dòng)維護(hù)股東權(quán)益的堅(jiān)定決心?！?/a>

“對(duì)等關(guān)稅”對(duì)全球和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)有何影響

美國(guó)總統(tǒng)特朗普于4月2日宣布其“對(duì)等關(guān)稅”政策，對(duì)全球市場(chǎng)構(gòu)成顯著沖擊。具體而言，美國(guó)的主要關(guān)稅加征措施包括對(duì)所有貿(mào)易伙伴實(shí)施了10%的基準(zhǔn)關(guān)稅加征，此前已加征25%關(guān)稅的鋼鋁、汽車等行業(yè)，以及部分關(guān)鍵金屬與能源產(chǎn)品被排除在此次加征范圍之外。同時(shí)，針對(duì)部分國(guó)家，根據(jù)貿(mào)易逆差規(guī)模情況實(shí)施不同程度的額外關(guān)稅加征，對(duì)中國(guó)額外增加34%的關(guān)稅幅度，并在4月2日后兩國(guó)“對(duì)等關(guān)稅”有進(jìn)一步加碼。此外，美國(guó)還計(jì)劃自5月2日起取消800美元以下小包裹的關(guān)稅豁免政策?！?/a>

美國(guó)市場(chǎng)“搶銅潮”的背后

3月份，全球工業(yè)金屬市場(chǎng)經(jīng)歷了一場(chǎng)令人驚異的資源遷徙。隨著美國(guó)總統(tǒng)特朗普簽署行政令，對(duì)進(jìn)口銅啟動(dòng)國(guó)家安全調(diào)查，一場(chǎng)由關(guān)稅恐慌驅(qū)動(dòng)的“搶銅潮”席卷全球。紐約商品交易所（COMEX）銅期貨價(jià)格年內(nèi)漲幅突破27%，倫敦金屬交易所（LME）銅價(jià)站上1萬(wàn)美元/噸關(guān)口，兩地溢價(jià)率飆升至12%的歷史極值?！?/a>

多晶硅價(jià)格下跌空間有限 后市關(guān)注需求端變化和企業(yè)產(chǎn)量釋放情況

4月份，多晶硅基本面依然保持向好態(tài)勢(shì)，庫(kù)存有望實(shí)現(xiàn)去化，從而對(duì)價(jià)格起到支撐作用。進(jìn)入三季度，需求轉(zhuǎn)弱以及豐水期供應(yīng)增加，將會(huì)對(duì)多晶硅價(jià)格施加壓力，但考慮到產(chǎn)量置換以及在傳統(tǒng)需求淡季企業(yè)可能會(huì)做出相應(yīng)的調(diào)整，對(duì)未來(lái)價(jià)格不必過(guò)于悲觀?！?/a>

中國(guó)銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)報(bào)告（2025年3月）

中國(guó)銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)監(jiān)測(cè)模型結(jié)果顯示，2025年3 月，中國(guó)銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)為37.2，較2月份上升了0.3個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)保持在 “正?！眳^(qū)間運(yùn)行；先行合成指數(shù)為88.5，較2月份下降了0.4個(gè)百分點(diǎn)（最近13個(gè)月中國(guó)銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)見(jiàn)下表）。…

中國(guó)有色金屬產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)報(bào)告（2025年3月）

2025年3月，中國(guó)有色金屬產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)為35.1，較2月份回落1.5個(gè)百分點(diǎn)；先行指數(shù)77.6，較2月份回落1.9個(gè)百分點(diǎn)；一致指數(shù)為67.0，較2月份回落0.7個(gè)百分點(diǎn)?！?/a>

工業(yè)和信息化部：今年將制定行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)1800項(xiàng)以上

工業(yè)和信息化部近日印發(fā)2025年工業(yè)和信息化標(biāo)準(zhǔn)工作要點(diǎn)，提出今年將圍繞健全構(gòu)建現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系，持續(xù)完善新興產(chǎn)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)體系建設(shè)，前瞻布局未來(lái)產(chǎn)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)研究，制定行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)1800項(xiàng)以上，組建5個(gè)以上新興產(chǎn)業(yè)和未來(lái)產(chǎn)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化技術(shù)組織。…

原油、黃金等期貨品種交易保證金比例和漲跌停板幅度調(diào)整

4月9日，上海期貨交易所公告調(diào)整燃料油等期貨交易保證金比例和漲跌停板幅度。公告表示，自2025年4月10日（星期四）收盤結(jié)算時(shí)起，交易保證金比例和漲跌停板幅度調(diào)整如下：燃料油、石油瀝青期貨合約的漲跌停板幅度調(diào)整為9%，套保交易保證金比例調(diào)整為10%，投機(jī)交易保證金比例調(diào)整為11%。天然橡膠期貨合約的漲跌停板幅度調(diào)整為8%，套保交易保證金比例調(diào)整為9%，投機(jī)交易保證金比例調(diào)整為10%。黃金、白銀期貨合約的漲跌停板幅度調(diào)整為11%，套保交易保證金比例調(diào)整為12%，投機(jī)交易保證金比例調(diào)整為13%?！?/a>

關(guān)稅風(fēng)暴如何沖擊出口“新三樣”？

中國(guó)直接出口光伏產(chǎn)品量級(jí)較小，關(guān)稅上升的增量沖擊有限。伴隨著貿(mào)易政策收緊，2024年5月，中國(guó)經(jīng)東南亞向美國(guó)轉(zhuǎn)口出口光伏產(chǎn)品的量級(jí)開(kāi)始下降，進(jìn)入2025年后進(jìn)一步縮量，目前，特朗普對(duì)大多數(shù)東南亞國(guó)家加征高額“對(duì)等關(guān)稅”，東南亞轉(zhuǎn)口貿(mào)易將面臨較大沖擊，當(dāng)?shù)毓夥a(chǎn)能面臨出清風(fēng)險(xiǎn)?！?/a>

多重變化將至 銅價(jià)難有持續(xù)性下跌

今年以來(lái)，銅價(jià)持續(xù)震蕩上行，多維度利多因素輪番對(duì)銅價(jià)形成加持。受避險(xiǎn)情緒、美元走弱、黃金購(gòu)買樂(lè)觀預(yù)期等因素推動(dòng)，外盤黃金價(jià)格持續(xù)刷新歷史新高，引發(fā)銅價(jià)在2月份一定程度跟漲。此外，銅陵有色宣布檢修引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于供應(yīng)端的明顯憂慮，銅價(jià)在3月份走出了一輪加速上漲行情。截至3月末，滬銅主力合約漲幅已經(jīng)較2024年末上漲10%以上，COMEX銅價(jià)在關(guān)稅憂慮下表現(xiàn)更甚。不過(guò)，伴隨美國(guó)“對(duì)等關(guān)稅”落地，市場(chǎng)風(fēng)向驟變，銅價(jià)僅在清明節(jié)前后兩個(gè)交易日便抹去年內(nèi)幾乎全部漲幅?！?/a>

商品屬性偏強(qiáng) 波動(dòng)大于黃金 二季度白銀價(jià)格或相對(duì)偏弱

美國(guó)“對(duì)等關(guān)稅”政策出臺(tái)之后，全球市場(chǎng)陷入恐慌，權(quán)益市場(chǎng)和商品市場(chǎng)大幅下跌，金銀價(jià)格非但沒(méi)有得到提振，反而跟隨回落。黃金價(jià)格跌幅相對(duì)有限，國(guó)際金價(jià)目前仍維持在3000美元／盎司附近；白銀價(jià)格卻明顯走弱，本月國(guó)際白銀價(jià)格已經(jīng)跌了12%，幾乎抹掉了近3個(gè)月的漲幅?！?/a>

金銀短期深度調(diào)整可能性較高后市走勢(shì)需等待恐慌情緒逐步釋放

美國(guó)“對(duì)等關(guān)稅”政策超預(yù)期出臺(tái)，中國(guó)反制措施也超預(yù)期。在全球貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)的背景下，經(jīng)濟(jì)陷入衰退的可能性較高。白銀由于工業(yè)屬性更強(qiáng)，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)衰退恐慌更加敏感，工業(yè)屬性和風(fēng)險(xiǎn)屬性對(duì)白銀構(gòu)成顯著拖累，短期內(nèi)，市場(chǎng)或以恐慌性拋售為主，銀價(jià)仍有下跌空間。但隨著恐慌情緒逐漸釋放，美國(guó)經(jīng)濟(jì)整體朝衰退方向發(fā)展，財(cái)政赤字也將加重。對(duì)于貴金屬走勢(shì)來(lái)說(shuō)，中長(zhǎng)期的上漲邏輯仍在，關(guān)注回調(diào)買入機(jī)會(huì)；持續(xù)關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)事件和美聯(lián)儲(chǔ)政策動(dòng)向等?！?/a>

錫業(yè)股份成功舉辦2024年報(bào)業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)

4月7日，云南錫業(yè)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“錫業(yè)股份”）通過(guò)全景網(wǎng)“投資者關(guān)系互動(dòng)平臺(tái)”，以“現(xiàn)場(chǎng)會(huì)議+視頻直播”形式成功舉辦2024年報(bào)業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)暨投資者交流會(huì)。錫業(yè)股份黨委書(shū)記、董事長(zhǎng)、總經(jīng)理劉路坷，獨(dú)立董事于定明，副總經(jīng)理王建偉，董事、副總經(jīng)理陳雄軍，財(cái)務(wù)總監(jiān)岳敏，副總經(jīng)理徐培良及董事會(huì)秘書(shū)楊佳煒共同出席?！?/a>

關(guān)稅影響持續(xù)發(fā)酵 有色板塊階段性風(fēng)險(xiǎn)待釋放

清明節(jié)假期期間，外盤有色金屬價(jià)格在銅價(jià)領(lǐng)跌下普遍走低。4月7日，為清明節(jié)后首個(gè)交易日，國(guó)內(nèi)期貨主力合約大面積下跌，有色金屬板塊銅、錫、鎳價(jià)格跌幅更甚。從全球資本市場(chǎng)反應(yīng)來(lái)看，有色板塊雖受美國(guó)關(guān)稅政策的影響，但價(jià)格波動(dòng)主要源于市場(chǎng)情緒。筆者認(rèn)為，有色金屬各品種基本面差異顯著，待情緒釋放后，行情將回歸基本面邏輯?！?/a>

把握更具性價(jià)比的白銀投資機(jī)會(huì)

受美國(guó)關(guān)稅反復(fù)、地緣局勢(shì)變化等因素影響，一季度現(xiàn)貨白銀價(jià)格累計(jì)上漲近18%，最高觸及34.56美元/盎司?！?/a>

證監(jiān)會(huì)：加力支持優(yōu)質(zhì)民營(yíng)企業(yè)做強(qiáng)做優(yōu)做大

4月3日，中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)（以下簡(jiǎn)稱“證監(jiān)會(huì)”）召開(kāi)深化資本市場(chǎng)投融資綜合改革民營(yíng)科技企業(yè)座談會(huì)，與集成電路、新能源汽車、智能制造、新材料、商業(yè)航天、網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)等不同領(lǐng)域的民營(yíng)科技企業(yè)代表深入交流?！?/a>

供給側(cè)高頻擾動(dòng) 錫價(jià)維持震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行

近期，滬錫期貨價(jià)格延續(xù)上漲態(tài)勢(shì)，錫礦端頻繁擾動(dòng)加劇原料供應(yīng)緊張，從目前來(lái)看，全球兩大錫礦主產(chǎn)區(qū)剛果（金）和緬甸佤邦（也是中國(guó)錫礦主要進(jìn)口國(guó)）暫時(shí)復(fù)產(chǎn)無(wú)望，錫礦加工費(fèi)的持續(xù)下行，冶煉企業(yè)減產(chǎn)壓力加大。需求方面，目前，下游對(duì)高錫價(jià)可能存在較強(qiáng)的負(fù)反饋，國(guó)內(nèi)錫錠庫(kù)存的持續(xù)累增，LME錫錠庫(kù)存的去化更多受印尼出口下降的影響，但國(guó)內(nèi)外整體庫(kù)存壓力有限。若礦山持續(xù)停產(chǎn)或使得錫礦及精煉錫的基本面由弱平衡轉(zhuǎn)為緊缺。預(yù)計(jì)供應(yīng)端擾動(dòng)解除前，錫價(jià)維持震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。此外，需警惕后期錫礦復(fù)產(chǎn)節(jié)奏加快落地給盤面帶來(lái)的反轉(zhuǎn)機(jī)會(huì)?！?/a>

宏觀與微觀共振 銅價(jià)漲勢(shì)未結(jié)束

今年一季度，全球銅市場(chǎng)再度迎來(lái)“高光”時(shí)刻，COMEX銅期貨價(jià)格領(lǐng)漲全球大宗商品，于3月26日刷新歷史最高紀(jì)錄，年內(nèi)最大漲幅超過(guò)28%，而LME的3個(gè)月銅期貨價(jià)格最大漲幅也超過(guò)13%，上期所銅期貨活躍合約漲幅超過(guò)12%。筆者認(rèn)為，銅礦供應(yīng)偏緊引發(fā)冶煉企業(yè)減產(chǎn)預(yù)期、特朗普政府加征關(guān)稅引發(fā)銅庫(kù)存轉(zhuǎn)移和需求季節(jié)性回暖三大因素共振，觸發(fā)了這一輪銅價(jià)大漲。從長(zhǎng)期來(lái)看，銅價(jià)還有上漲空間，但全球銅需求增長(zhǎng)預(yù)期目前正處于兌現(xiàn)或者被證偽的過(guò)程之中，銅價(jià)將迎來(lái)高波動(dòng)?！?/a>