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關(guān)稅風(fēng)暴如何沖擊出口“新三樣”？

中國直接出口光伏產(chǎn)品量級較小，關(guān)稅上升的增量沖擊有限。伴隨著貿(mào)易政策收緊，2024年5月，中國經(jīng)東南亞向美國轉(zhuǎn)口出口光伏產(chǎn)品的量級開始下降，進(jìn)入2025年后進(jìn)一步縮量，目前，特朗普對大多數(shù)東南亞國家加征高額“對等關(guān)稅”，東南亞轉(zhuǎn)口貿(mào)易將面臨較大沖擊，當(dāng)?shù)毓夥a(chǎn)能面臨出清風(fēng)險(xiǎn)?！?/a>

多重變化將至 銅價(jià)難有持續(xù)性下跌

今年以來，銅價(jià)持續(xù)震蕩上行，多維度利多因素輪番對銅價(jià)形成加持。受避險(xiǎn)情緒、美元走弱、黃金購買樂觀預(yù)期等因素推動(dòng)，外盤黃金價(jià)格持續(xù)刷新歷史新高，引發(fā)銅價(jià)在2月份一定程度跟漲。此外，銅陵有色宣布檢修引發(fā)市場對于供應(yīng)端的明顯憂慮，銅價(jià)在3月份走出了一輪加速上漲行情。截至3月末，滬銅主力合約漲幅已經(jīng)較2024年末上漲10%以上，COMEX銅價(jià)在關(guān)稅憂慮下表現(xiàn)更甚。不過，伴隨美國“對等關(guān)稅”落地，市場風(fēng)向驟變，銅價(jià)僅在清明節(jié)前后兩個(gè)交易日便抹去年內(nèi)幾乎全部漲幅?！?/a>

商品屬性偏強(qiáng) 波動(dòng)大于黃金 二季度白銀價(jià)格或相對偏弱

美國“對等關(guān)稅”政策出臺(tái)之后，全球市場陷入恐慌，權(quán)益市場和商品市場大幅下跌，金銀價(jià)格非但沒有得到提振，反而跟隨回落。黃金價(jià)格跌幅相對有限，國際金價(jià)目前仍維持在3000美元／盎司附近；白銀價(jià)格卻明顯走弱，本月國際白銀價(jià)格已經(jīng)跌了12%，幾乎抹掉了近3個(gè)月的漲幅?！?/a>

金銀短期深度調(diào)整可能性較高后市走勢需等待恐慌情緒逐步釋放

美國“對等關(guān)稅”政策超預(yù)期出臺(tái)，中國反制措施也超預(yù)期。在全球貿(mào)易戰(zhàn)升級的背景下，經(jīng)濟(jì)陷入衰退的可能性較高。白銀由于工業(yè)屬性更強(qiáng)，對全球經(jīng)濟(jì)衰退恐慌更加敏感，工業(yè)屬性和風(fēng)險(xiǎn)屬性對白銀構(gòu)成顯著拖累，短期內(nèi)，市場或以恐慌性拋售為主，銀價(jià)仍有下跌空間。但隨著恐慌情緒逐漸釋放，美國經(jīng)濟(jì)整體朝衰退方向發(fā)展，財(cái)政赤字也將加重。對于貴金屬走勢來說，中長期的上漲邏輯仍在，關(guān)注回調(diào)買入機(jī)會(huì)；持續(xù)關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)事件和美聯(lián)儲(chǔ)政策動(dòng)向等。…

錫業(yè)股份成功舉辦2024年報(bào)業(yè)績說明會(huì)

4月7日，云南錫業(yè)股份有限公司（以下簡稱“錫業(yè)股份”）通過全景網(wǎng)“投資者關(guān)系互動(dòng)平臺(tái)”，以“現(xiàn)場會(huì)議+視頻直播”形式成功舉辦2024年報(bào)業(yè)績說明會(huì)暨投資者交流會(huì)。錫業(yè)股份黨委書記、董事長、總經(jīng)理劉路坷，獨(dú)立董事于定明，副總經(jīng)理王建偉，董事、副總經(jīng)理陳雄軍，財(cái)務(wù)總監(jiān)岳敏，副總經(jīng)理徐培良及董事會(huì)秘書楊佳煒共同出席?！?/a>

關(guān)稅影響持續(xù)發(fā)酵 有色板塊階段性風(fēng)險(xiǎn)待釋放

清明節(jié)假期期間，外盤有色金屬價(jià)格在銅價(jià)領(lǐng)跌下普遍走低。4月7日，為清明節(jié)后首個(gè)交易日，國內(nèi)期貨主力合約大面積下跌，有色金屬板塊銅、錫、鎳價(jià)格跌幅更甚。從全球資本市場反應(yīng)來看，有色板塊雖受美國關(guān)稅政策的影響，但價(jià)格波動(dòng)主要源于市場情緒。筆者認(rèn)為，有色金屬各品種基本面差異顯著，待情緒釋放后，行情將回歸基本面邏輯?！?/a>

把握更具性價(jià)比的白銀投資機(jī)會(huì)

受美國關(guān)稅反復(fù)、地緣局勢變化等因素影響，一季度現(xiàn)貨白銀價(jià)格累計(jì)上漲近18%，最高觸及34.56美元/盎司?！?/a>

證監(jiān)會(huì)：加力支持優(yōu)質(zhì)民營企業(yè)做強(qiáng)做優(yōu)做大

4月3日，中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)（以下簡稱“證監(jiān)會(huì)”）召開深化資本市場投融資綜合改革民營科技企業(yè)座談會(huì)，與集成電路、新能源汽車、智能制造、新材料、商業(yè)航天、網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)等不同領(lǐng)域的民營科技企業(yè)代表深入交流?！?/a>

供給側(cè)高頻擾動(dòng) 錫價(jià)維持震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行

近期，滬錫期貨價(jià)格延續(xù)上漲態(tài)勢，錫礦端頻繁擾動(dòng)加劇原料供應(yīng)緊張，從目前來看，全球兩大錫礦主產(chǎn)區(qū)剛果（金）和緬甸佤邦（也是中國錫礦主要進(jìn)口國）暫時(shí)復(fù)產(chǎn)無望，錫礦加工費(fèi)的持續(xù)下行，冶煉企業(yè)減產(chǎn)壓力加大。需求方面，目前，下游對高錫價(jià)可能存在較強(qiáng)的負(fù)反饋，國內(nèi)錫錠庫存的持續(xù)累增，LME錫錠庫存的去化更多受印尼出口下降的影響，但國內(nèi)外整體庫存壓力有限。若礦山持續(xù)停產(chǎn)或使得錫礦及精煉錫的基本面由弱平衡轉(zhuǎn)為緊缺。預(yù)計(jì)供應(yīng)端擾動(dòng)解除前，錫價(jià)維持震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。此外，需警惕后期錫礦復(fù)產(chǎn)節(jié)奏加快落地給盤面帶來的反轉(zhuǎn)機(jī)會(huì)。…

宏觀與微觀共振 銅價(jià)漲勢未結(jié)束

今年一季度，全球銅市場再度迎來“高光”時(shí)刻，COMEX銅期貨價(jià)格領(lǐng)漲全球大宗商品，于3月26日刷新歷史最高紀(jì)錄，年內(nèi)最大漲幅超過28%，而LME的3個(gè)月銅期貨價(jià)格最大漲幅也超過13%，上期所銅期貨活躍合約漲幅超過12%。筆者認(rèn)為，銅礦供應(yīng)偏緊引發(fā)冶煉企業(yè)減產(chǎn)預(yù)期、特朗普政府加征關(guān)稅引發(fā)銅庫存轉(zhuǎn)移和需求季節(jié)性回暖三大因素共振，觸發(fā)了這一輪銅價(jià)大漲。從長期來看，銅價(jià)還有上漲空間，但全球銅需求增長預(yù)期目前正處于兌現(xiàn)或者被證偽的過程之中，銅價(jià)將迎來高波動(dòng)?！?/a>

緬甸地震引發(fā)供應(yīng)危機(jī)錫礦復(fù)產(chǎn)進(jìn)程將推遲

3月28日，緬甸突發(fā)7.9級地震，受此消息影響，市場對緬甸錫礦供應(yīng)恢復(fù)擔(dān)憂加劇，內(nèi)外盤錫價(jià)迅速上漲，滬錫主力當(dāng)日最高觸及287140元/噸?！?/a>

中鋁創(chuàng)投入選FOFWEEKLY“2025產(chǎn)業(yè)投資100強(qiáng)”榜單

近日，中鋁創(chuàng)投入選FOFWEEKLY“2025產(chǎn)業(yè)投資100強(qiáng)”榜單。FOFWEEKLY是國內(nèi)知名的股權(quán)投資行業(yè)機(jī)構(gòu)投資者專業(yè)服務(wù)平臺(tái)，每年通過活躍度、機(jī)構(gòu)影響力、投資效率、投后賦能、退出效率、產(chǎn)業(yè)影響力等指標(biāo)，編制年度“產(chǎn)業(yè)投資100強(qiáng)”榜單?！?/a>

銅價(jià)具備持續(xù)上行動(dòng)能

3月份，滬銅價(jià)格和LME銅價(jià)格分別突破80000元/噸和10000美元/噸關(guān)口，市場熱度堪比2024年同期。然而，這兩次價(jià)格沖高背后的驅(qū)動(dòng)邏輯截然不同：前者是預(yù)期的膨脹，后者是供需結(jié)構(gòu)的深度調(diào)整。…

助力打造產(chǎn)業(yè)鏈風(fēng)險(xiǎn)管理生態(tài)廣期所設(shè)立首批“助綠向新”產(chǎn)業(yè)基地

4月1日，廣州期貨交易所（以下簡稱“廣期所”）發(fā)布公告稱，經(jīng)過綜合評選，江西九嶺鋰業(yè)股份有限公司等12家企業(yè)成為首批廣期所“助綠向新”產(chǎn)業(yè)基地?！?/a>

需求環(huán)境劇烈變化 多晶硅面臨關(guān)鍵考驗(yàn)

近1個(gè)月來，光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格漲勢從光伏組件向上游傳導(dǎo)，電池片、硅片價(jià)格均有一定漲幅。盡管有上游限產(chǎn)供應(yīng)減量和下游需求釋放的消息刺激，多晶硅價(jià)格表現(xiàn)卻相對平穩(wěn)。春節(jié)前后，N型多晶硅料穩(wěn)定在4.2萬元／噸附近。…

鎳價(jià)中長期仍將維持上漲態(tài)勢

復(fù)盤本輪鎳價(jià)上漲行情，核心驅(qū)動(dòng)力來自鎳礦階段性緊缺，導(dǎo)致火法生產(chǎn)線生產(chǎn)成本的抬升與鎳鐵供給的縮減。這種緊缺情況在春節(jié)后便見跡象，Mysteel數(shù)據(jù)顯示，2月份，印尼鎳鐵產(chǎn)量金屬量13.6萬噸，環(huán)比下降7.8%，主要原因是印尼部分冶煉企業(yè)因缺少高品位鎳礦而減產(chǎn)。供給端偏緊帶動(dòng)了鎳鐵價(jià)格上漲，下游不銹鋼產(chǎn)業(yè)也提供了需求端的支撐。…

基本面偏弱 鋅價(jià)或承壓下行

今年以來，國際局勢加劇動(dòng)蕩，市場波動(dòng)率顯著上升，美國關(guān)稅政策效應(yīng)顯現(xiàn)，從而推動(dòng)大宗商品價(jià)格上漲。在全球貿(mào)易摩擦不斷的背景下，需求轉(zhuǎn)移與經(jīng)濟(jì)下行預(yù)期并存；多重因素共振導(dǎo)致有色金屬價(jià)格整體走強(qiáng)。截至3月26日，銅、鋁、錫、鉛、鎳的價(jià)格較去年年末均錄得上漲，滬鋅價(jià)格走勢卻背離有色板塊整體表現(xiàn)，較去年年末下降5.24%?！?/a>

美國關(guān)稅政策落地后風(fēng)險(xiǎn)或加劇 銅價(jià)易漲難跌

在美國針對進(jìn)口銅的關(guān)稅政策落地之前，COMEX銅價(jià)與LME銅價(jià)價(jià)差持續(xù)擴(kuò)大，且這一現(xiàn)象形成的正反饋過程仍在延續(xù)。而原料供應(yīng)整體仍處于偏緊狀態(tài)，使銅價(jià)短期內(nèi)或仍呈現(xiàn)易漲難跌的態(tài)勢?！?/a>

集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨首次亮相新加坡海事周

3月24日，2025年新加坡海事周（Singapore Maritime Week）開幕。新加坡海事周是全球規(guī)模最大的海事活動(dòng)之一，也是國際海事領(lǐng)域最具影響力的行業(yè)盛會(huì)之一。上海期貨交易所（以下簡稱“上期所”）子公司上海國際能源交易中心（以下簡稱“上期能源”）作為參展機(jī)構(gòu)首次亮相，并介紹了中國期貨市場近年來的發(fā)展情況及集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨合約設(shè)計(jì)、運(yùn)行情況及功能發(fā)揮案例，吸引了參會(huì)者的廣泛關(guān)注?！?/a>

上期所召開2025年鋼鐵期貨高質(zhì)量發(fā)展座談會(huì)

3月24—25日，在中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)的大力支持和指導(dǎo)下，上海期貨交易所（以下簡稱“上期所”）在杭州召開2025年鋼鐵期貨高質(zhì)量發(fā)展座談會(huì)。此次會(huì)議是上期所連續(xù)第二年在杭州舉辦鋼鐵期貨高質(zhì)量發(fā)展座談會(huì)。作為國家重要金融基礎(chǔ)設(shè)施，上期所始終堅(jiān)持服務(wù)國家戰(zhàn)略、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的宗旨?！?/a>