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政策預(yù)期和低庫(kù)存支撐滬鋁價(jià)格走勢(shì)短期維持偏強(qiáng)格局

近期，美國(guó)關(guān)稅政策對(duì)鋁價(jià)影響明顯。4月3日，美國(guó)“對(duì)等關(guān)稅”靴子落地，特朗普宣布對(duì)貿(mào)易伙伴設(shè)立10%的最低基準(zhǔn)關(guān)稅，并對(duì)某些貿(mào)易伙伴征收更高“對(duì)等關(guān)稅”。針對(duì)這一行為，中國(guó)立即采取反制措施。受美國(guó)關(guān)稅政策影響，全球貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)加劇，市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂漸起，避險(xiǎn)情緒走高施壓鋁價(jià)。4月7日，鋁價(jià)大幅下挫，開盤價(jià)格接近跌停板，主力合約最低下探至19000元／噸?！?/a>

廣期所多措并舉奮力打造綠色期貨交易所

2025年2月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于資本市場(chǎng)做好金融“五篇大文章”的實(shí)施意見》，對(duì)資本市場(chǎng)做好金融“五篇大文章”作出系統(tǒng)部署，明確提出支持廣州期貨交易所（以下簡(jiǎn)稱“廣期所”）打造綠色期貨交易所。…

印度：全球礦業(yè)行業(yè)潛在新勢(shì)力

在全球清潔能源革命與地緣資源爭(zhēng)奪交織的背景下，印度正以空前力度重塑其礦業(yè)版圖。作為全球第五大經(jīng)濟(jì)體，印度深知關(guān)鍵礦產(chǎn)對(duì)實(shí)現(xiàn)“碳中和”目標(biāo)、保障國(guó)防安全及推動(dòng)“印度制造”戰(zhàn)略的核心作用?！?/a>

避險(xiǎn)需求再升溫 黃金價(jià)格長(zhǎng)期強(qiáng)勢(shì)不變

4月初，美國(guó)對(duì)外宣布“對(duì)等關(guān)稅”政策，隨后引發(fā)全球資產(chǎn)普跌。4月中旬，黃金價(jià)格觸底回升后加速上行，紐約金價(jià)格逼近3500美元／盎司，滬金價(jià)格突破800元／克關(guān)口。一方面，美國(guó)對(duì)全球貿(mào)易伙伴關(guān)稅政策的放松使流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)下降，進(jìn)而推動(dòng)金價(jià)觸底反彈；另一方面，美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期持續(xù)上升，資金從美元和美債流向黃金，持續(xù)為金價(jià)提供上行動(dòng)力?！?/a>

基本面支撐 銅價(jià)繼續(xù)向上修復(fù)

近期，銅價(jià)波動(dòng)幅度明顯加大，體現(xiàn)出了明顯的金融屬性。銅價(jià)受美國(guó)“對(duì)等關(guān)稅”帶來(lái)的情緒發(fā)酵影響，在清明小長(zhǎng)假過后大幅跳空低開；隨后，美國(guó)對(duì)部分國(guó)家實(shí)施90天的關(guān)稅暫停措施，使市場(chǎng)情緒明顯緩和，銅價(jià)開始持續(xù)向上修復(fù)前期缺口。截至上周五收盤，滬銅價(jià)格錄得周度4.6%跌幅，LME市場(chǎng)由于沒有清明假期影響，提前一周反饋外貿(mào)環(huán)境帶來(lái)的利空作用，上周錄得5.68%的大幅上漲，COMEX銅與LME銅價(jià)格運(yùn)行邏輯同源，錄得3.75%的上漲?！?/a>

一季度工業(yè)經(jīng)濟(jì)開局良好新質(zhì)生產(chǎn)力加快培育

一季度，隨著存量政策和增量政策協(xié)同效應(yīng)不斷增強(qiáng)，工業(yè)生產(chǎn)和出口實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)，企業(yè)營(yíng)收水平改善，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，發(fā)展新動(dòng)能有效積聚，工業(yè)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中有進(jìn)、開局良好?！?/a>

供需雙弱 鉛價(jià)先抑后揚(yáng)

今年以來(lái)，鉛價(jià)走勢(shì)呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。今年春節(jié)期間，下游電池企業(yè)提前復(fù)產(chǎn)，而再生鉛企業(yè)復(fù)產(chǎn)滯后，導(dǎo)致鉛錠階段性供需錯(cuò)配，疊加美國(guó)關(guān)稅政策延期，宏觀和基本面共振帶動(dòng)鉛價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行。3月份，美國(guó)關(guān)稅政策反復(fù)，衰退預(yù)期增加，美元指數(shù)大幅回落。鉛下游需求回暖，但供應(yīng)受環(huán)保限產(chǎn)影響，呈現(xiàn)供減需增趨勢(shì)，鉛價(jià)在宏觀與基本面雙重提振下快速上漲?！?/a>

上期所通報(bào)2025年一季度監(jiān)管情況

上海期貨交易所（以下簡(jiǎn)稱“上期所”，含上期能源）近日通報(bào)一季度監(jiān)管情況。上期所持續(xù)跟蹤分析熱點(diǎn)品種的市場(chǎng)運(yùn)行情況，做好價(jià)格監(jiān)測(cè)、持倉(cāng)監(jiān)控、行為監(jiān)管，持續(xù)加大對(duì)未如實(shí)申報(bào)實(shí)際控制關(guān)系賬戶的監(jiān)管力度，防范違規(guī)交易對(duì)價(jià)格的影響，嚴(yán)查破壞價(jià)格正常形成機(jī)制、侵害各方合法權(quán)益的違法違規(guī)線索，保障市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行，促進(jìn)期貨市場(chǎng)功能發(fā)揮，更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)?！?/a>

供需雙降溫 錫價(jià)承壓為主

3月14日，剛果（金）反政府武裝組織M23向東錫礦帶推進(jìn)，迫使Alphamin公司暫停Bisie礦運(yùn)營(yíng)，并遣散了大部分員工，使錫價(jià)上漲至29萬(wàn)元/噸。此后在談判預(yù)期下，錫價(jià)逐步回吐過半漲幅。3月28日，緬甸發(fā)生7.9級(jí)地震，雖未對(duì)緬甸撣邦東部的曼相錫礦造成基礎(chǔ)設(shè)施破壞，但是對(duì)運(yùn)輸與供電造成影響，使得原定召開的復(fù)工復(fù)產(chǎn)座談會(huì)取消，進(jìn)一步催化錫價(jià)上漲至30萬(wàn)元/噸的高位。4月份，在特朗普“對(duì)等關(guān)稅”沖擊下，有色金屬價(jià)格普遍進(jìn)入下跌階段，直到4月9日，M23撤離礦區(qū)，Alphamin宣布分階段復(fù)產(chǎn)Bisie礦，刺激錫價(jià)下跌至23.5萬(wàn)元/噸?！?/a>

碳酸鋰價(jià)格難現(xiàn)趨勢(shì)性反轉(zhuǎn)短期以偏弱震蕩運(yùn)行為主

4月份以來(lái)，在宏觀面驅(qū)動(dòng)與基本面偏弱的共同作用下，碳酸鋰期貨價(jià)格在低位區(qū)間持續(xù)震蕩后出現(xiàn)突破，主力合約價(jià)格下跌至近期新低?！?/a>

氧化鋁價(jià)格筑底企穩(wěn)

鋁土礦成本繼續(xù)下移，影響了氧化鋁企業(yè)的開工率。雖然近期陸續(xù)有氧化鋁企業(yè)檢修減產(chǎn)，但從現(xiàn)有減產(chǎn)規(guī)模來(lái)看，氧化鋁產(chǎn)量下降相對(duì)有限，且陸續(xù)有新產(chǎn)能投放，若新生產(chǎn)線順利投產(chǎn)，預(yù)計(jì)一個(gè)月后會(huì)形成供應(yīng)增量，供應(yīng)壓力仍存。需求端并無(wú)亮眼表現(xiàn)，下游電解鋁冶煉企業(yè)運(yùn)行產(chǎn)能并無(wú)明顯增加，對(duì)氧化鋁需求影響有限。出口窗口關(guān)閉，氧化鋁出口量有所下降。短期內(nèi)，氧化鋁供應(yīng)過剩格局難改，在出現(xiàn)大規(guī)模實(shí)質(zhì)性減產(chǎn)前，氧化鋁價(jià)格將承壓?！?/a>

滬錫價(jià)格維持寬幅波動(dòng)走勢(shì)

近期，滬錫價(jià)格經(jīng)歷了一輪“過山車”行情。一季度，滬錫價(jià)格上漲超10%，4月初觸及299990元/噸，創(chuàng)近34個(gè)月以來(lái)最高水平。但短短5個(gè)交易日，滬錫期貨價(jià)格自高點(diǎn)下跌超20%。滬錫價(jià)格大幅波動(dòng)，主要由宏觀沖擊與供需錯(cuò)配引發(fā)，短期內(nèi)仍將維持震蕩修復(fù)格局?！?/a>

關(guān)稅沖擊下 黃金價(jià)格有望繼續(xù)上漲

自4月2日美國(guó)宣布加征關(guān)稅以來(lái)，全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)普遍下跌，大宗商品走勢(shì)也出現(xiàn)了分化，其中，避險(xiǎn)類資產(chǎn)——黃金的價(jià)格大幅上漲，COMEX黃金價(jià)格突破3200美元/盎司，而其他商品都出現(xiàn)不同程度的下跌?！?/a>

黃金價(jià)格仍存在中長(zhǎng)期上漲邏輯

特朗普政府的“對(duì)等關(guān)稅”政策導(dǎo)致美元信用進(jìn)一步崩潰，引發(fā)了較為劇烈的“去杠桿交易”。上周，長(zhǎng)端美債遭到劇烈拋售，10年期和30年期美債收益率飆升，美元指數(shù)跌破100關(guān)口。美元、美債均無(wú)法避險(xiǎn)之際，黃金成為唯一的避險(xiǎn)資產(chǎn)。同時(shí)，美元信用走弱強(qiáng)化了黃金的貨幣屬性，進(jìn)一步驅(qū)動(dòng)了黃金價(jià)格的短期上漲。4月11日，倫敦現(xiàn)貨黃金價(jià)格突破3200美元／盎司，滬金期貨主力合約價(jià)格突破760元／克，均再創(chuàng)歷史新高。今年以來(lái)，黃金價(jià)格累計(jì)漲幅已超20%?！?/a>

供需雙增 鋰價(jià)震蕩運(yùn)行

一季度，碳酸鋰主力合約價(jià)格呈現(xiàn)沖高回落走勢(shì)。今年初，雖然供應(yīng)量持續(xù)增加，但礦石價(jià)格偏高問題凸顯，且受海外搶出口拉動(dòng)，需求整體表現(xiàn)優(yōu)于預(yù)期，鋰價(jià)震蕩上行；隨著春節(jié)前的運(yùn)力下滑，下游補(bǔ)庫(kù)進(jìn)入尾聲，鋰價(jià)出現(xiàn)部分回調(diào)，但整體運(yùn)行區(qū)間仍處于階段性高位；春節(jié)過后，頭部企業(yè)礦山和鹽廠積極復(fù)產(chǎn)，碳酸鋰庫(kù)存持續(xù)累積，鋰價(jià)運(yùn)行區(qū)間逐步下移；隨后正極廠3月份訂單不及預(yù)期，但鋰鹽供應(yīng)維持高位，導(dǎo)致碳酸鋰過剩加劇，鋰價(jià)加速下行。…

供需雙降 鉛價(jià)步入弱勢(shì)調(diào)整周期

近期，受美國(guó)政府對(duì)多國(guó)征收“對(duì)等關(guān)稅”政策影響，滬鉛價(jià)格跟隨有色金屬整體價(jià)格下跌。從短期來(lái)看，4月份，鉛市場(chǎng)處于供需雙弱格局，鉛價(jià)重心將較一季度下移。…

上期所召開安全生產(chǎn)全員會(huì)議 對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域安全生產(chǎn)舉措作出具體部署

4月15日，上海期貨交易所（以下簡(jiǎn)稱“上期所”）召開安全生產(chǎn)全員會(huì)議，黨委書記、理事長(zhǎng)田向陽(yáng)總結(jié)2024年上期所安全生產(chǎn)工作開展情況，分析當(dāng)前面臨的風(fēng)險(xiǎn)防控形勢(shì)，明確2025年安全生產(chǎn)總體要求，黨委副書記、總經(jīng)理魯東升對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域安全生產(chǎn)舉措作出具體部署。…

中國(guó)鎢鉬產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)報(bào)告（2025年3月）

中國(guó)鎢鉬產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)監(jiān)測(cè)結(jié)果顯示，2025年3月，中國(guó)鎢鉬產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)為25.1，較2月下降2.2個(gè)百分點(diǎn)，處于“正常”區(qū)間；先行合成指數(shù)為42.3，較2月上升1.5個(gè)百分點(diǎn)。最近13個(gè)月中國(guó)鎢鉬產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)見下表?！?/a>

中國(guó)鉛鋅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)報(bào)告（2025年3月）

中國(guó)鉛鋅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)監(jiān)測(cè)模型結(jié)果顯示，3月份，中國(guó)鉛鋅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)為36.4，較2月份上升1.5個(gè)點(diǎn)，位于“正常”區(qū)間運(yùn)行；先行合成指數(shù)為71.1，較2月份下降0.2個(gè)百分點(diǎn)。近13個(gè)月中國(guó)鉛鋅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)見下表?！?/a>

中國(guó)鋁冶煉產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)報(bào)告（2025年3月）

3月份，中國(guó)鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)為62.4，較2月份回落0.9個(gè)點(diǎn)，處于“正?！眳^(qū)間上部；先行合成指數(shù)為76，較2月份上升2.1個(gè)點(diǎn)。近13個(gè)月中國(guó)鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)見下表?！?/a>