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應(yīng)冷靜看待銅價(jià)大跌 勿要過(guò)分悲觀

——對(duì)近期銅市場(chǎng)的幾點(diǎn)看法

2013年04月28日 10:12 9289次瀏覽 來(lái)源:   分類(lèi): 銅資訊   作者:

  本文截稿時(shí)(4月23日),短短不足兩周時(shí)間(4月12日至4月23日),LME三個(gè)月期銅價(jià)格從7600美元上方先失守7,000美元/噸大關(guān),而后于4月23日跌至2011年10月以來(lái)的最低水平6,762美元/噸,跌幅達(dá)11%。滬銅三個(gè)月期銅價(jià)格4月23日也一度跌至2009年9月下旬以來(lái)新低,48,790元/噸,不到兩周下降幅度達(dá)11.6%。
  銅價(jià)短期的快速下跌,導(dǎo)致市場(chǎng)上的悲觀情緒蔓延,國(guó)外投資機(jī)構(gòu)紛紛下調(diào)了銅價(jià)的預(yù)測(cè),投資者對(duì)價(jià)格的信心開(kāi)始動(dòng)搖,有的預(yù)言判斷銅牛市終結(jié),開(kāi)始步入漫漫熊途,看空銅價(jià)到5,000美元/噸或低至4,000美元/噸。
  我們認(rèn)為,宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和銅市供需基本面較前期并未惡化,此輪價(jià)格下跌觸發(fā)的市場(chǎng)悲觀情緒有些過(guò)度,銅供應(yīng)基本面沒(méi)有出現(xiàn)重大的方向轉(zhuǎn)變。

  一、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢,但并沒(méi)惡化
  2013年全球宏觀經(jīng)濟(jì)回升的道路并不平坦,預(yù)計(jì)回升幅度不大,但對(duì)銅需求并沒(méi)有造成太多不利影響,截至目前的消費(fèi)數(shù)據(jù)還是向好的。
  美國(guó)近期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的確良莠不齊,但今年以來(lái)公布的向好數(shù)據(jù)居多;歐洲經(jīng)濟(jì)的不確定性較大,但目前的情況并沒(méi)有變的比去年同期更糟。
  中國(guó)經(jīng)濟(jì)的采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)已經(jīng)連續(xù)幾個(gè)月站在50上方,即便是4月匯豐中國(guó)制造業(yè)PMI初值放緩至兩個(gè)月低點(diǎn)的50.5(預(yù)期51.5,3月終值51.6),分項(xiàng)來(lái)看,包括內(nèi)外需在內(nèi)的整體需求較上月放緩,內(nèi)需尚可而外需不足,總需求不強(qiáng)。但客觀來(lái)說(shuō),該數(shù)值依然保持在擴(kuò)張區(qū)間,中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇只是較為緩慢,因此預(yù)期未來(lái)政策層會(huì)出臺(tái)一些政策措施以提振內(nèi)需穩(wěn)增長(zhǎng),市場(chǎng)對(duì)貨幣政策的預(yù)期也開(kāi)始從一季度的緊縮轉(zhuǎn)為預(yù)測(cè)寬松。此外,周小川日前曾表示,中國(guó)需要降低增長(zhǎng)以推動(dòng)結(jié)構(gòu)調(diào)整,這也符合目前數(shù)據(jù)的結(jié)果。
  上述情況表明全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇遇到一定阻力,但并沒(méi)有出現(xiàn)2008年金融危機(jī)以及2010年歐債危機(jī)爆發(fā)那樣的大麻煩,市場(chǎng)的情緒不應(yīng)該達(dá)到如此恐慌的地步,反應(yīng)有些過(guò)度。

  二、需求好于預(yù)期,增幅快于上年
  銅加工材產(chǎn)量增速加快。中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,1-3月全國(guó)銅加工材產(chǎn)量同比增18.4%至308.0萬(wàn)噸,而去年同期為增長(zhǎng)17.3%至247.1萬(wàn)噸;今年1-3月精銅產(chǎn)量同比增11.2%至154.6萬(wàn)噸,去年同期為增8.1%至128.8萬(wàn)噸,一季度銅材產(chǎn)量增速高于精銅。一季度國(guó)內(nèi)銅消費(fèi)比上年同期有所好轉(zhuǎn),一些銅線桿生產(chǎn)商表示,3月和4月的銅桿訂單增加,加工費(fèi)上漲,3、4月份企業(yè)開(kāi)工率高于1、2月。
  下游終端行業(yè)發(fā)展向好。中國(guó)電力聯(lián)合會(huì)數(shù)據(jù)顯示,1-3月份,全國(guó)主要發(fā)電企業(yè)電源工程和電網(wǎng)工程分別完成投資618億元和582億元,分別比上年同期下降17.1%和增長(zhǎng)34.7%。由于電網(wǎng)是電力行業(yè)中的主要用銅部門(mén),其投資的大幅增加,將對(duì)國(guó)內(nèi)銅需求提供支撐。
  2013年1-2月,主要用銅產(chǎn)品的產(chǎn)量同比增幅均好于上年同期。從國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)看,電力行業(yè)產(chǎn)品中,變壓器產(chǎn)量同比增加2.9%,略高于上年同期,電力電纜的產(chǎn)量同比增長(zhǎng)31.2%,遠(yuǎn)超上年;交通運(yùn)輸行業(yè),汽車(chē)產(chǎn)量延續(xù)上年的增長(zhǎng)趨勢(shì),1-2月同比增長(zhǎng)12.4%;空調(diào)制冷行業(yè)也好于上年,除家用電冰箱產(chǎn)量增幅略低于上年以外,房間空調(diào)器和家用冷柜的增幅均較上年同期提高7.7和18.8個(gè)百分點(diǎn)。
  1-3月數(shù)據(jù)尚未完全公布,已公布的部分?jǐn)?shù)據(jù)則顯示,汽車(chē)、交流電動(dòng)機(jī)、空調(diào)等行業(yè)繼續(xù)保持穩(wěn)步增長(zhǎng)格局;同時(shí),鐵路投資保持較高增速,今年1-3月份,全國(guó)鐵路完成基本建設(shè)投資545.1億元,同比增加119.2億元、增長(zhǎng)28.0%。
  房地產(chǎn)行業(yè)雖然處于宏觀調(diào)控中,但2013年1-3月份多數(shù)數(shù)據(jù)較去年有較大提升:全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資13,133億元,同比名義增長(zhǎng)20.2%(扣除價(jià)格因素實(shí)際增長(zhǎng)19.9%),較去年4月開(kāi)始長(zhǎng)期維持在16-18%的增速有明顯回升。1-3月份,商品房銷(xiāo)售面積20,898萬(wàn)平方米,同比增長(zhǎng)37.1%;1-3月份,房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)房屋施工面積478,950萬(wàn)平方米,同比增長(zhǎng)17.0%;房屋竣工面積19,473萬(wàn)平方米,增長(zhǎng)8.9%,房地產(chǎn)行業(yè)的回暖將帶動(dòng)下游家電空調(diào)、水暖衛(wèi)浴等含銅產(chǎn)品的需求。
  此外,當(dāng)前廢銅價(jià)格和精銅價(jià)格價(jià)差不大,一些原來(lái)利用廢雜銅下游消費(fèi)者轉(zhuǎn)向精銅消費(fèi),從而增加了對(duì)精銅的需求。
  安泰科估算2013年一季度國(guó)內(nèi)的精銅消費(fèi)量為188萬(wàn)噸,同比增加6.8%,高于2012年消費(fèi)增長(zhǎng)4.8%的增幅。

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責(zé)任編輯:安子

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