供需皆弱 鑄造鋁合金趨勢性行情難現
2025年06月24日 11:3 1919次瀏覽 來源： 中國有色金屬報 分類： 有色市場 作者： 張嘉藝 顧馮達
鑄造合金期貨自上市以來走勢整體偏強，價格重心在19000元／噸上方偏強震蕩。6月中旬，鑄造鋁合金現貨市場最低報價為19600元／噸，而6月10日鑄造鋁合金期貨上市基準價僅18365元／噸。期現價差修復需求成為推動鑄造鋁合金期貨高開并維持偏強運行的主要動力，也為鑄造鋁合金期價高位運行提供了重要支撐。
作為國內首個再生金屬衍生品，鑄造鋁合金期貨的上市標志著我國期貨市場在服務“雙碳”目標和循環(huán)經濟領域邁出關鍵一步。近年來，再生鋁產能持續(xù)擴張，加劇了廢鋁資源緊缺狀況，在需求端明顯的淡旺季特征影響下，鑄造鋁合金生產企業(yè)在產業(yè)鏈上下游面臨買賣兩端的價格風險。鑄造鋁合金期貨的上市將為相關企業(yè)提供更貼合實際需求的風險管理工具，助力企業(yè)實現長期穩(wěn)定經營。
從基本面來看，鑄造鋁合金市場當前面臨成本高企、需求走弱預期以及虧損壓力的三重考驗。原料端，廢鋁市場流通量收縮和電解鋁價格高位震蕩，導致ADC12鋁合金生產成本持續(xù)高于售價，形成價格倒掛。據SMM數據，截至6月5日，ADC12鋁合金平均成本為20086元／噸，不同地區(qū)成本差異明顯，其中，最低成本約19600元／噸，行業(yè)整體陷入虧損。在原料供應受限與成本壓力雙重作用下，鑄造鋁合金企業(yè)開工率邊際下滑。SMM數據顯示，5月，ADC12鋁合金開工率約52.01%，整體處于偏低水平。需求端正處于傳統消費淡季，鑄造鋁合金社會庫存已連續(xù)累積超一個月。據統計，截至6月12日，鑄造鋁合金社會庫存達1.8萬噸，較前一周增加0.16萬噸。由于需求疲軟，成本壓力難以向下游傳導，鑄造鋁合金現貨價格呈易跌難漲的特征。
展望后市，鑄造鋁合金行業(yè)或面臨更為顯著的需求走弱壓力。一方面，原料廢鋁價格受原鋁價格波動影響更為突出，7—8月，需求淡季特征將進一步顯現，或拖累鋁價下行，進而帶動廢鋁價格走弱，使鑄造鋁合金成本支撐下移。另一方面，汽車行業(yè)作為鑄造鋁合金最主要的終端應用領域，7—8月正值傳統車市消費淡季，且部分地區(qū)汽車以舊換新補貼政策收緊或退出，消費者決策周期延長，鑄造鋁合金需求難有樂觀表現。
考慮到鑄造鋁合金主力合約2511距離交割月仍有較長時間，其間將經歷消費端的淡旺季轉換，原料廢鋁價格也會受到供求變化及鋁價波動的影響，因此，鑄造鋁合金2511合約價格存在較大的博弈空間。鑒于未來1—2個月淡季特征顯著，成本對鑄造鋁合金價格的支撐作用預計更為突出。
從整體來看，短期內，定價糾偏動力及鋁價強勢將驅動鑄造鋁合金期價偏強運行，上方壓力位需要關注19500元／噸一線。就中期而言，在供需雙弱與成本支撐交織下，預計鑄造鋁合金期貨難以走出單邊趨勢性行情，將逐步進入震蕩模式。
（作者單位：國信期貨）
責任編輯：任飛
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