全球產(chǎn)業(yè)鏈及貨幣體系重構(gòu)金價(jià)大周期依舊看好
2025年05月08日 14:1 554次瀏覽 來(lái)源： 中國(guó)有色金屬報(bào) 分類(lèi)： 有色市場(chǎng) 作者： 付曉蕓
回收金同比與金價(jià)走勢(shì)存在同步性
黃金境內(nèi)外價(jià)差與需求差
資料來(lái)源：世界黃金協(xié)會(huì) Macrobond 興業(yè)研究
一季度，全球黃金總供應(yīng)量同比增加11.8噸，或增長(zhǎng)0.99%。其中，生產(chǎn)商凈套保同比增加13.7噸，結(jié)束連續(xù)4個(gè)季度負(fù)增長(zhǎng)，是一季度全球黃金供給主要推動(dòng)力量。生產(chǎn)商凈套保的增加，表明未來(lái)一個(gè)季度金價(jià)休整的可能性在增加；全球回收金量同比下降4.3噸，結(jié)束連續(xù)8個(gè)季度正增長(zhǎng)。從歷史走勢(shì)來(lái)看，回收金同比伴隨價(jià)格上漲、連續(xù)多個(gè)季度正增長(zhǎng)后轉(zhuǎn)負(fù)，表明市場(chǎng)情緒已經(jīng)有些亢奮，未來(lái)一段時(shí)期內(nèi)，黃金價(jià)格出現(xiàn)明顯調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)有所增加；礦山金產(chǎn)量同比增加2.1噸，增速維持低位。
一季度，全球黃金需求（不含OTC及其他）同比增加177噸，增幅環(huán)比小幅擴(kuò)大。黃金需求的增長(zhǎng)主要源于黃金ETF需求的同比大幅增長(zhǎng)，金條需求也繼續(xù)保持正增長(zhǎng)。珠寶需求降幅擴(kuò)大、央行購(gòu)金絕對(duì)數(shù)值維持高位，同比小幅下滑。OTC及其他項(xiàng)中（含有高凈值客戶(hù)及金融機(jī)構(gòu)除了黃金ETF外）的實(shí)物持金需求在一季度出現(xiàn)明顯下滑。從總體來(lái)看，一季度，機(jī)構(gòu)客戶(hù)對(duì)于繼續(xù)購(gòu)入黃金出現(xiàn)了一些顧慮，而偏散戶(hù)投資者為主的黃金ETF則受到追捧。
從黃金ETF需求來(lái)看，北美洲地區(qū)和歐洲地區(qū)黃金ETF需求均創(chuàng)2022年一季度以來(lái)新高，表明隨著黃金價(jià)格暴漲，散戶(hù)開(kāi)始大力追多黃金。亞洲地區(qū)黃金ETF流入量同樣維持歷史高位，與2024年四季度量級(jí)相當(dāng)。
從珠寶需求來(lái)看，一季度，印度和中國(guó)均呈現(xiàn)明顯的負(fù)增長(zhǎng)，其他國(guó)家珠寶消費(fèi)也多為負(fù)增長(zhǎng)，僅韓國(guó)、沙特、巴西以及西班牙等錄得微幅增長(zhǎng)。零售商囤貨也有所下降，珠寶庫(kù)存第一季度負(fù)增。
從金條金幣投資需求來(lái)看，一季度，除美洲、中東地區(qū)以及土耳其外，其余區(qū)域金條金幣需求均錄得正增長(zhǎng)。投資類(lèi)的黃金產(chǎn)品仍舊受到青睞。
從央行購(gòu)金情況來(lái)看，多國(guó)央行在第一季度繼續(xù)增持黃金，包括波蘭、中國(guó)、土耳其、印度、捷克等。貨幣體系變革方興未艾，各國(guó)央行增持黃金的步伐仍將持續(xù)。
從分區(qū)域來(lái)看，不含央行購(gòu)金的黃金需求中，一季度美洲以及歐洲地區(qū)黃金需求均同比正增長(zhǎng)，亞洲地區(qū)需求的下滑主要由珠寶需求拖累。
從總體來(lái)看，由于全球產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)以及貨幣體系重構(gòu)，金價(jià)大周期依舊被看好。（作者單位：興業(yè)研究）
責(zé)任編輯：任飛
如需了解更多信息，請(qǐng)登錄中國(guó)有色網(wǎng)：www.ddgcsa.com了解更多信息。
中國(guó)有色網(wǎng)聲明：本網(wǎng)所有內(nèi)容的版權(quán)均屬于作者或頁(yè)面內(nèi)聲明的版權(quán)人。
凡注明文章來(lái)源為“中國(guó)有色金屬報(bào)”或 “中國(guó)有色網(wǎng)”的文章，均為中國(guó)有色網(wǎng)原創(chuàng)或者是合作機(jī)構(gòu)授權(quán)同意發(fā)布的文章。
如需轉(zhuǎn)載，轉(zhuǎn)載方必須與中國(guó)有色網(wǎng)（ 郵件：cnmn@cnmn.com.cn 或 電話：010-63971479）聯(lián)系，簽署授權(quán)協(xié)議，取得轉(zhuǎn)載授權(quán)；
凡本網(wǎng)注明“來(lái)源：“XXX（非中國(guó)有色網(wǎng)或非中國(guó)有色金屬報(bào)）”的文章，均轉(zhuǎn)載自其它媒體，轉(zhuǎn)載目的在于傳遞更多信息，并不構(gòu)成投資建議，僅供讀者參考。
若據(jù)本文章操作，所有后果讀者自負(fù)，中國(guó)有色網(wǎng)概不負(fù)任何責(zé)任。
