興發(fā)集團：完善有機硅產(chǎn)業(yè)鏈
2019年04月17日 8:15 16823次瀏覽 來源： 同花順財經(jīng) 分類： 硅
公司公告：1.擬通過發(fā)行股份方式向宜昌興發(fā)、金帆達購買其合計持有的興瑞硅材料50.00%股權，發(fā)行價格為9.71元/股；2.同時非公開發(fā)行募集配套資金用于有機硅技術改造升級項目建設、10噸/年特種硅橡膠及硅油項目建設、償還上市公司銀行借款及補充上市公司流動資金；3.部分固定資產(chǎn)報廢處理，預計將減少2018年歸屬于母公司的凈利潤1,944.01萬元。
收購興瑞硅材料的少數(shù)股東權益，完善上市公司治理結構。本次收購完成后上市公司將持有興瑞硅材料100%股權，興瑞硅材料擁有20萬噸有機硅單體，未來公司還將投資6.88億元將有機硅單體產(chǎn)能擴大至36萬噸/年。公司生產(chǎn)有機硅成本優(yōu)勢明顯，主要是因為有機硅生產(chǎn)的主要原材料氯甲烷是草甘膦生產(chǎn)過程的重要附加產(chǎn)品，循環(huán)利用將大幅降低成本。由于需求和出口的下滑，18年9月以來DMC含稅價格從34000元/噸下跌至19000元/噸，目前價格水平下公司仍小幅盈利。
技改及向下游拓展特種硅橡膠和硅油項目，進一步降低成本以及完善產(chǎn)業(yè)鏈。本次配套融資非公開發(fā)行的股本不超過發(fā)行前總股本20%(公司目前總股本7.27億股)，募集配套資金總額不超過以發(fā)行股份方式購買興瑞硅材料50%股權交易價格的100%。技改將有利于降低有機硅單體生產(chǎn)成本，向下游拓展完善有機硅產(chǎn)業(yè)鏈，目前公司已通過自建、并購和招商引資方式形成了3萬噸/年110膠、3萬噸/年107膠、3萬噸/年密封膠、1萬噸/年混煉膠、1萬噸/年特種硅油、0.8萬噸/年白炭黑等有機硅下游配套產(chǎn)品規(guī)模，公司有機硅上下游一體化產(chǎn)業(yè)鏈建設初見成效。
盈利預測與投資評級：“礦電磷—磷硅—肥化”產(chǎn)業(yè)結構逐步完善，多塊業(yè)務齊發(fā)力，打造國內(nèi)磷化工、草甘膦及有機硅行業(yè)龍頭。考慮到4Q18年有機硅價格的大幅下跌以及19年下半年行業(yè)新增產(chǎn)能的投放、公司固定資產(chǎn)報廢處理以及商譽減值的風險，我們下調(diào)公司盈利預測，預計2018-2020年歸母凈利潤為4.49、5.05、6.06億元(原為6.05、7.62、8.84億元)，EPS分別為0.62、0.69、0.83元(原0.83、1.05、1.22元)，對應的PE為16X、15X、12X。維持增持評級。
責任編輯：周大偉
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