庫存持續(xù)下降 鋁價盤整偏強
2019年04月12日 14:37 6254次瀏覽 來源: 中國有色網 分類: 期貨
1、行情回顧
清明節(jié)后鋁價持續(xù)窄幅盤整,但重心不斷上移,截止到周三收盤,滬鋁1905合約報收于13850元/噸,較上周收盤價13805元/噸小幅上漲45元/噸,隨著宏觀面的好轉,國內旺季的到來,國內電解鋁社會庫存持續(xù)下降,以及對地產竣工和電網消費的預期,鋁價或繼續(xù)盤整偏強運行。
2、宏觀面好轉利多鋁價
當前宏觀面回暖,主要表現(xiàn)在國內經濟景氣度的提升,4月初公布的數(shù)據顯示,3月份官方制造業(yè)PMI指數(shù)回升至50.5,為連續(xù)三個月低于榮枯線以來的首次回升,且升破榮枯線,顯示工業(yè)生產進入擴張。3月財新制造業(yè)PMI指數(shù)同樣回升至50.8,位于榮枯線之上,官方與財新制造業(yè)PMI均超預期。之后公布的財新3月服務業(yè)PMI錄得54.4,為2018年1月份以來的新高,財新3月綜合PMI錄得52.9,為2018年2月以來新高,兩個數(shù)據均超預期。國內經濟景氣度的回升對鋁價利多。
3、消費復蘇漸起,庫存持續(xù)下降
進入4月份后,國內進入季節(jié)性消費旺季,消費復蘇好轉對鋁價利多,可觀察的一個指標是庫存在持續(xù)下降,截止到4月8日,國內電解鋁社會庫存為163.3萬噸,較年內高點的175.5萬噸下降12.2萬噸,降幅6.95%,當前華東和華南庫存均步入下降走勢;鋁棒社會庫存為10.85萬噸,較年內高點的19.9萬噸下降9.05萬噸,降幅45%。從具體消費領域來看,電力、建筑領域均有一定復蘇。電力領域,因去年7月23日國常會宣布積極的財政更積極,加大基建補短板的力度,當年9月7日,國家能源局印發(fā)《關于加快推進一批輸變電重點工程規(guī)劃建設工作的通知》《通知》指出,要在這兩年核準開工九項重點輸變電工程,合計輸電能力5700萬千瓦。上述《通知》共規(guī)劃了12條特高壓線路,其中7條為交流,5條為直流。根據數(shù)據,今年3月國家電網釋放出大量的特高壓招標,鋼芯鋁絞線和鋁合金鋁絞線招標量合計14.59萬噸,預計2019年鋁線纜產量增速超過10%。建筑領域方面,因鋁消費主要在房屋竣工后期產生,房屋竣工一般滯后于房屋銷售兩到三年,2016年銷售達到高峰,而房屋竣工的高點一直沒有到來,主要因為企業(yè)資金偏緊導致施工延長,但竣工可以遲到不會缺席,竣工高峰終將到來,根據時間的推算,今年可能是竣工的高峰之年,據了解,3月份鋁線纜、鋁板帶箔及鋁型材訂單均有提升。據相關報告數(shù)據,今年1-2月國內電梯產銷量增加17-18%,去年同期是負增長,安裝門窗大概在安裝電梯之后的四個月,因此后期因房屋竣工拉動鋁消費是值得期待的。
4、電解鋁利潤改善,產能繼續(xù)抬升,鋁價仍然有壓力
由于氧化鋁價格持續(xù)下降,電解鋁成本線持續(xù)下移,截止到4月10日,測算國內平均完全成本在13750元/噸水平,電解鋁已經有小幅盈利,實際上電解鋁進入4月份以來就已經開始進入盈利狀態(tài),但實際上從前期電解鋁虧損不斷縮窄開始,電解鋁的產能的減產動力就在減弱,而增產動力則在增加,據AZChina監(jiān)測數(shù)據顯示,截止到3月31日,國內建成產能4505.6萬噸,運行產能3651.1萬噸,產能利用率81.03%。3月份產能增產達25.5萬噸,減產只有7萬噸。增產的企業(yè)包括:德保百礦、新山百礦、云鋁邵通、云鋁鶴慶和美鑫產業(yè)投資等。減產的只有河南萬方鋁業(yè)因電費過高減產7萬噸。
5、總結
綜合以上分析來看,當前一方面宏觀面改善,經濟景氣度提升利多鋁價,同時電力以及房地產領域的鋁消費也存在較好預期,令鋁價受益,但同時,因電解鋁行業(yè)利潤修復,導致電解鋁產能繼續(xù)抬升,后期供給壓力依然較大,也令鋁價上方繼續(xù)面臨壓力??傮w上預計鋁價盤整偏強為主。
責任編輯:李錚
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