二季度銅市有望迎來反彈
2019年04月11日 11:32 7715次瀏覽 來源： 期貨日報 分類： 銅資訊 作者： 范芮
Fitch Solutions最新發(fā)布的銅供需展望顯示，未來幾年，受中國電力和基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)以及電動汽車產(chǎn)量增長的推動，全球銅消費量增速將繼續(xù)超過供應(yīng)增速。銅價上漲，中國精煉銅產(chǎn)量預(yù)計將保持穩(wěn)定增長。Fitch Solutions預(yù)測，中國仍然是全球銅產(chǎn)量增長的推動力。
A行情回顧
一季度銅價以振蕩反彈為主，從具體趨勢來看主要分為以下幾個階段：年初最低下試5725美元/噸受到明顯阻力后，銅價開啟反彈走勢，受中美貿(mào)易磋商將取得積極進展的樂觀預(yù)期等利多因素推動，2月20日，銅價突破5900—6350美元/噸的前期振蕩區(qū)間。后銅市利多出盡，再加上市場對于需求端的樂觀預(yù)期過度透支，銅價反彈動力明顯減弱，開始高位振蕩整理。
3月21日、22日，美國PMI指數(shù)爆冷，3月期美債收益率升破10年期美債收益率，收益率曲線出現(xiàn)自2007年來首次倒掛，令沒有關(guān)注焦點同時又信心脆弱的金融市場深受打擊，銅價受拖累大幅下挫，重新回到6300美元/噸附近。
B全球經(jīng)濟下行壓力仍存
受全球金融環(huán)境收緊、貿(mào)易緊張局勢持續(xù)等因素影響，世界銀行在1月8日發(fā)布的《全球經(jīng)濟展望》報告中下調(diào)了今明兩年全球經(jīng)濟增長預(yù)期，2019年和2020年全球經(jīng)濟增速預(yù)計將分別放緩至2.9%和2.8%，較世界銀行2018年6月的預(yù)測值均下調(diào)0.1個百分點。隨后，1月21日，國際貨幣基金組織發(fā)布的《世界經(jīng)濟展望》報告中，也將2019年全球經(jīng)濟增速預(yù)期下調(diào)至3.5%，為3年來最低。
美聯(lián)儲貨幣政策凸顯美國經(jīng)濟增長壓力
一季度，全球經(jīng)濟增長壓力不斷顯現(xiàn)。年初公布的美國2018年12月ISM制造業(yè)指數(shù)雖在擴張區(qū)間，但創(chuàng)下2008年以來最大跌幅，隨后美聯(lián)儲公布經(jīng)濟狀況褐皮書，表示美國多數(shù)地區(qū)經(jīng)濟溫和增長，但經(jīng)濟增速疲軟。1月末，F(xiàn)OMC議息會議如市場預(yù)期宣布不加息，聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間保持2.25%—2.5%不變，同時，美聯(lián)儲發(fā)出了暫停加息的最強信號，聲明承諾對進一步加息有耐心，將經(jīng)濟表現(xiàn)從“強勁”下調(diào)至“穩(wěn)固”，新增三大段靈活調(diào)整縮表，并提及歐元區(qū)經(jīng)濟增長放緩和英國硬“脫歐”風險。
此后，美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)良莠不齊，雖然1月ISM制造業(yè)指數(shù)以及非農(nóng)就業(yè)等重要數(shù)據(jù)表現(xiàn)較強，但2月數(shù)據(jù)再度轉(zhuǎn)弱，ISM制造業(yè)指數(shù)以及非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)均不及預(yù)期值，美聯(lián)儲的貨幣政策態(tài)度也逐漸明確。2月21日，美聯(lián)儲貨幣政策會議紀要顯示幾乎所有官員都希望今年結(jié)束縮表。3月21日的會議更是超預(yù)期地明確9月末停止縮表，擬在5月將美債縮表規(guī)模減半，且多數(shù)官員預(yù)計年內(nèi)不加息，而且下調(diào)了今、明兩年的美國GDP及通脹預(yù)期。前兩年美國經(jīng)濟增長速度都高于潛在增長率，但由于特朗普減稅政策帶來的財政刺激政策的退出、利率的上升以及美國與中國的貿(mào)易摩擦，美國經(jīng)濟增長問題不斷凸顯。
歐元區(qū)經(jīng)濟表現(xiàn)仍然不佳
歐元區(qū)經(jīng)濟同樣表現(xiàn)不佳：1月PMI指數(shù)雖然是高于榮枯線的50.5，但卻是自2014年11月以來最低值，而后歐洲央行維持三大利率不變。2月PMI指數(shù)便跌至榮枯線以下，為2013年6月以來首次，領(lǐng)先指標PMI提示歐洲經(jīng)濟引擎德國也自今年1月起進入收縮區(qū)間。3月7日，歐洲央行表示，將至少在2019年年底前保持利率不變，較此前會議給出的寬松時間推后半年，同時將推出新的一系列每季度一次的定向長期再融資操作（TLTRO-III），從2019年9月開始，至2021年3月結(jié)束，每次操作（貸款）期限均是兩年。
英國“脫歐”使本就深陷經(jīng)濟衰退泥潭的歐洲再添壓力：自2017年6月英國公投“脫歐”以來，由于英吉利海峽兩邊、英國各政黨間、英國一些黨派內(nèi)部在博弈中充斥著“不信任感”，脫歐進程跌宕起伏。“脫歐”舉步維艱使得英國與歐盟之間的信任度進一步下降，而英國各黨派短期內(nèi)很難找到各方均能接受的解決方案，推遲“脫歐”成為短期延緩危機的無奈選?