中鋁“入滇”“大有色”戰(zhàn)略或已重啟
2018年05月29日 8:54 4955次瀏覽 來源： 21世紀經濟報道 分類： 銅資訊 作者： 董鵬
“用重組或者混改的方式進行央地合作，近兩年案例越來越多，儼然成為了一種趨勢。究其原因在于，央企資金實力雄厚，地方政府有資源優(yōu)勢，所以一拍即可。”李錦表示，云南國企改革明顯要更為主動，關鍵還在于當地經濟水平相對落后、企業(yè)資金實力不足，這為當地國企改革提供了動力。
時隔十一年，中鋁再入滇
5月28日一早，中國鋁業(yè)集團、云南冶金集團旗下多家上市公司集體發(fā)布公告。5月27日，云南省人民政府與中國鋁業(yè)集團簽署《合作協議》，雙方擬以中鋁集團全資子公司中國銅業(yè)為平臺進行合作。
合作完成后，中鋁集團、云南省政府在中國銅業(yè)的持股比例原則上分別為58%、42%，云鋁股份（000807.SZ）、馳宏鋅鍺（600497.SH）兩家公司實控人將由云南省國資委，變更為國務院國資委。
記者注意到，目前中鋁集團業(yè)務主要集中為鋁、銅和稀土三大行業(yè)，而此次重組標的之一的馳宏鋅鍺，主營業(yè)務則包括了鉛、鋅。這意味著，中鋁將自此重啟“大有色”戰(zhàn)略？
“通過本次合作，雙方將充分發(fā)揮各自優(yōu)勢，將落戶云南的中國銅業(yè)有限公司打造成為具有全球競爭力的世界一流企業(yè)，同時進一步提升中鋁集團在世界鋁、銅、鉛鋅等有色金屬資源和產品的話語權和影響力。”中鋁集團官網指出。
對此中國企業(yè)改革與發(fā)展研究會副會長李錦在5月28日評價稱，2016年開始，有色行業(yè)景氣度開始上升，加上中鋁自身經營逐步擺脫困境，外部和內部條件均支持中鋁外部擴張，幫助公司與五礦集團、中國有色集團等央企的競爭中，迅速脫穎而出。
整合路徑猜想
與華僑城入主云南旅游一樣，此次中鋁集團與云冶集團的聯手，也是一次典型的央企與地方國企間的合作。
中鋁集團官網消息指出，雙方推進的本次戰(zhàn)略合作，旨在整合和發(fā)揮云南省有色金屬資源優(yōu)勢及中鋁集團在中國有色金屬行業(yè)的領軍優(yōu)勢，打造“央地合作”的成功典范，實現強強聯合、優(yōu)勢互補、協同發(fā)展、互利共贏，助推云南的產業(yè)升級和經濟社會發(fā)展，同時加快中鋁云南基地的做強做優(yōu)做大。
“用重組或者混改的方式進行央地合作，近兩年案例越來越多，儼然成為了一種趨勢。究其原因在于，央企資金實力雄厚，地方政府有資源優(yōu)勢，所以一拍即可。”李錦表示。
需要指出的是，相比于其他省份，央企與云南地方國企的聯動要更為頻繁，如世博旅游集團、云南文投集團與華僑城牽手，以及云南白藥引入新華都等。
對此李錦指出，云南國企改革明顯要更為主動，關鍵還在于當地經濟水平相對落后、企業(yè)資金實力不足，這為當地國企改革提供了動力。
有了前述案例作為鋪墊，由中鋁集團參與當地改革也就順理成章，更何況還有云南銅業(yè)這層關系。
據合作協議，此次云南省政府擬將云南省國資委及下屬企業(yè)所持有的云冶集團股權納入合作范圍，而中鋁集團將其持有的中國銅業(yè)等股權納入本次合作范圍。
云鋁股份、馳宏鋅鍺兩家上市公司也表示，若上述合作事項順利完成，公司實控人將由云南省國資委變更為國務院國資委。換言之，云鋁股份、馳宏鋅鍺將被納入到中鋁集團旗下。
只是，考慮到中鋁集團已有中國鋁業(yè)（601600.SH）上市平臺的因素，未來入主云鋁股份后，很可能會產生同業(yè)競爭的情況，而要解決這一問題，云鋁股份未來仍需要進一步整合。
另據當地媒體2017年4月報道，“加快國有企業(yè)上市步伐……以及云天化集團、云南冶金集團、云錫集團主營業(yè)務整體上市將得到重點推動。”
一方面是同業(yè)競爭，另一方面則是云冶集團的整體上市訴求。
未來，中鋁集團將如何操刀，已經遷至云南的中國銅業(yè)是否將成為中鋁集團在云南的核心上市平臺，目前還無法確定。
中鋁的“大有色”戰(zhàn)略
4月28日，國務院國資委副主任翁杰明在中鋁集團調研時指出，圍繞主業(yè)構建“大有色”格局，采取“兩條腿走路”的方式。
“雙方在銅、鋁、鉛鋅等有色金屬產業(yè)方面有著很強的互補性。”對于此次合作，中鋁集團官網指出。
21世紀經濟報道記者注意到，中鋁集團主營業(yè)務始終以鋁、銅和稀土為主，并未涉及鉛鋅等其他工業(yè)金屬，甚至在2012年還曾經將云南銅業(yè)旗下的的相關鉛鋅業(yè)務掛牌轉讓。
如今，再次將主營鉛鋅的馳宏鋅鍺收入麾下，或許意味著中鋁集團“大有色”戰(zhàn)略的重啟。而早在2008年初，國際化多金屬礦業(yè)公司的戰(zhàn)略定位，便已經獲得國務院國資委的批準，但是近幾年卻鮮少提及。
其中關鍵便在于，2011年開啟的大宗商品熊市，期間銅、鋁和鉛鋅等基本金屬價格連續(xù)下跌長達接近5年時間，有色行業(yè)陷入集體虧損，作為上市公司的中國鋁業(yè)2014年還曾出現過162億元的巨虧。
彼時，進行外部擴張顯然不合時宜，而如今情況又有所不同，2016年開始有色金屬價格觸底反彈，并帶動企業(yè)經營能力好轉，于是中鋁集團開始了周期性地對產業(yè)“加碼”。
“從2004年開始，國內電解鋁產能大幅攀升，導致國內鋁行業(yè)利潤水平始終難以提升。”有色金屬行業(yè)專家景川在5月28日介紹稱。
除了利潤率難以提升外，中鋁集團又是國內鋁行業(yè)龍頭，行業(yè)成長空間相對有限，于是公司將目光瞄向了相對熟悉的銅行業(yè)。
對此李錦便用了“眼疾手快”來形容。2016年9月2日，位于福建寧德的中鋁東南銅業(yè)40萬噸銅冶煉基地項目正式開工。
“東南銅業(yè)的40萬噸產能很快就會釋放，這是近幾年國內新增銅產能規(guī)模最大的，比如西部礦業(yè)旗下的青海銅業(yè)新增產能不過10萬噸。”卓創(chuàng)資訊銅行業(yè)分析師孫克文28日表示。
據他介紹，加上云南銅業(yè)的40萬噸產能，中鋁集團旗下銅冶煉總產能達到80萬噸，僅次于銅陵有色的140萬噸和江西銅業(yè)的120萬噸，位居國內第三位。
不難看出，中鋁集團在“大有色”戰(zhàn)略上已經走出了很遠，如今憑借與云冶集團的合作，中鋁集團將再次切入至鉛鋅行業(yè)。
“近幾年，有色品種關聯性有所減小，走勢分化明顯。通過多品種布局，一定程度上可以降低行業(yè)因周期波動帶來的風險。”孫克文說。
不過，景川則認為，周期波動會導致利潤在產業(yè)鏈上下游間轉移，相比于橫向整合，進行產業(yè)鏈的縱向延伸來規(guī)避行業(yè)風險，要更為有效。
責任編輯：彭雨晨
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