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美聯(lián)儲至多加息一次 黃金繼續(xù)牛市征程

2016年06月22日 8:49 5236次瀏覽 來源:   分類: 重點新聞   作者:

  今年上半年,現(xiàn)貨黃金自年初的1061美元/盎司,上漲至近期的高點1315美元/盎司,上漲了254美元/盎司,漲幅高達23.94%。黃金可謂一枝獨秀,領(lǐng)跑大宗商品漲幅。
  影響黃金價格上漲的因素雖然很多,但主要因素不外乎美聯(lián)儲實際加息進程緩慢,歐元或日元等國際主要貨幣的實際利率偏低甚至為負數(shù),各種經(jīng)濟政治動蕩引發(fā)的避險需求和資產(chǎn)配置需求等。
  撥開迷霧見月明。影響黃金價格運行趨勢的主線依然是美聯(lián)儲加息進程的快慢。美聯(lián)儲宣布加息至今,美元指數(shù)不漲反跌,由100回落至91附近,相對應(yīng)金價由最低點1046美元/盎司上漲至1300美元/盎司附近,印證了筆者去年多次提及的“利空出盡是利多,美聯(lián)儲加息之時或開啟黃金牛市”的觀點。
  那么黃金后市將如何運行,下面首先來回顧一下今年上半年黃金價格的運行規(guī)律和特點。
  加息預(yù)期主導(dǎo)黃金趨勢運行
  1月,黃金價格與美元指數(shù)呈現(xiàn)齊漲態(tài)勢,其他月度基本呈現(xiàn)明顯的反向關(guān)系,這很大程度上是年初人民幣快速大幅貶值引發(fā)避險需求所致,顯示了中國因素在特定時期對黃金價格具有不可忽視的影響作用。
  回顧梳理上半年黃金價格不難發(fā)現(xiàn),3月份黃金價格首次沖破1280美元/盎司,至1300美元/盎司阻力區(qū)域時,黃金月線最終收于陰十字星線,表明此位置多空較量最為激烈,是進一步確立黃金開啟牛市的關(guān)鍵。上半年金價多次回落調(diào)整,有效支撐的點位均落在1200美元/盎司附近,這充分說明這一位置是黃金多頭力量占據(jù)絕對優(yōu)勢的點位。
  美聯(lián)儲加息預(yù)期的升溫與否,成為引導(dǎo)黃金價格漲跌的重要因素,這一點在五六月份表現(xiàn)得尤為突出。4月28日召開的美聯(lián)儲議息會議的政策聲明取消了“全球經(jīng)濟構(gòu)成風(fēng)險表述”;而5月19日公布的會議紀要均顯示了“多數(shù)美聯(lián)儲決策者認為,如果數(shù)據(jù)繼續(xù)與第二季GDP反彈,就有市場狀況改善以及通脹攀升的趨勢一致,在6月會議可能適合加息。”這促使美聯(lián)儲6月加息預(yù)期升溫,黃金價格自1300美元/盎司回落至1200美元/盎司。
  就在市場對美聯(lián)儲在6月加息預(yù)期趨于一致之時,6月3日公布的非農(nóng)就業(yè)新增人數(shù)出乎意料的創(chuàng)了6年新低,僅為3.8萬,扭轉(zhuǎn)市場預(yù)期,黃金趁勢大幅上漲。6月的美聯(lián)儲議息會議果不其然未加息,且全部美聯(lián)儲官員一致同意,這極大地增強了黃金多頭的力量,一度擊穿1300美元/盎司這一最大分歧位置。當(dāng)然這與臨近6月23日英國脫歐公投的不確定性風(fēng)險劇增引發(fā)的避險需求支撐也有不可分割的關(guān)系。
  金價延續(xù)上漲概率大
  既然美聯(lián)儲加息進程是影響黃金價格運行的最大因素,那么就須重點分析下半年美聯(lián)儲加息進程的節(jié)奏。首先,需要重點關(guān)注的是6月23日英國脫歐公投結(jié)果。假若英國脫歐,一方面避險因素會推動黃金價格上漲;另一方面,英國脫歐勢必將引發(fā)美聯(lián)儲加息步伐再次延后,對黃金來說仍是利好。假若英國不脫歐,這一風(fēng)險性事件暫時消除,對黃金價格的影響短期消除。
  但從美國本國的政治角度考慮,今年美國總統(tǒng)大選或許也是美聯(lián)儲延后加息的一個非常重要的潛在因素。因為美國大選的結(jié)果在12月份正式公布,假若共和黨候選人特朗普當(dāng)選,民主黨背景的耶倫將被換掉。理論上,在全球其他主要經(jīng)濟體推行負利率等極度寬松的貨幣政策的大環(huán)境下,美聯(lián)儲加息將減緩美國經(jīng)濟增長速度,對就業(yè)市場形成負面影響,一定程度上將提高特朗普獲勝的概率。
  從這一角度考慮,今年下半年美聯(lián)儲預(yù)計至多加息一次,且在12月份的概率較大。實際上美聯(lián)儲多次加息無望最為重要的原因在于,美國就業(yè)市場等經(jīng)濟數(shù)據(jù)并不樂觀,這可以從5月份不佳的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)中略見一斑。值得注意的是,雖然美國失業(yè)率水平并未大幅攀升,但這與美國的勞動參與率下降有關(guān)。不景氣的美國就業(yè)等經(jīng)濟數(shù)據(jù)從根本上減緩美聯(lián)儲加息進程。
  另外,全球貨幣超發(fā),但短期內(nèi)并未刺激各國經(jīng)濟實體趨向明顯好轉(zhuǎn),這就使得大量的超發(fā)貨幣尋找投資渠道。而全球整體的股票市場、債券市場、房地產(chǎn)市場表現(xiàn)并不樂觀,超發(fā)的貨幣引發(fā)了各國貨幣的競相貶值及大宗商品價格的上漲,而作為實物貨幣的黃金在臨近成本區(qū)域不論從現(xiàn)貨角度還是貨幣角度均具備積極增加配置比例的優(yōu)勢。
  從技術(shù)盤面角度看,黃金價格的上漲幅度高達20%以上,且突破了2013年以來形成的下行通道,牛市跡象顯現(xiàn)。另外目前價格穩(wěn)居在1920美元/盎司至1046美元/盎司價格區(qū)間的0.236黃金分割線上方,具備技術(shù)層面的上漲動能,有望沖刺1380美元/盎司至1400美元/盎司的價格區(qū)間。綜合基本面及技術(shù)面,黃金價格下半年延續(xù)上漲步伐、繼續(xù)牛市征程的概率較大。

責(zé)任編輯:彭薇

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