国产精品亚洲а∨天堂123-先锋av一区二区三区-大众浴池偷拍视频一区二区-欧美精品99久久久久

　　只有當通脹水平較高并持續(xù)上行時，黃金才是對抗物價水平上漲的有效避險工具。美聯(lián)儲更傾向于使用人消費支出物價指數(shù)（PCEPI）作為通過膨脹的衡量指標，然而這一指數(shù)的動態(tài)過程與消費者價格指數(shù)（CPI）的歷史走勢非常相似，因此二者與金價間的關(guān)系也幾乎相同。生產(chǎn)者價格指數(shù)（PPI）與黃金價格的關(guān)系似乎最為密切，這一是源于它對經(jīng)濟周期的敏感性高于PCEPI和CPI對經(jīng)濟周期的敏感性，二是因為PPI的公布時間早于PCEPI和CPI，故更具預(yù)測功能。認定通貨膨脹是金價的驅(qū)動力的投資者，應(yīng)該積極利用有關(guān)PPI發(fā)布的信息，才能全面、正確把握黃金的短線交易機會。
　　金價VS個人消費支出物價指數(shù)
　　個人消費支出物價指數(shù)（PCEPI）類似于消費物價指數(shù)，是商務(wù)部經(jīng)濟分析局每月發(fā)布的一項報告（實際上是個人收入報告的一部分），包含實際及估算家庭開支，也包括耐用品、非耐用品及服務(wù)數(shù)據(jù)，是美聯(lián)儲首選的通脹指標。但CPI對市場來說更重要，且CPI公布時間早于PCEPI，這也就解釋了為什么黃金市場對PCEPI的反應(yīng)弱于對CPI的反應(yīng)。
　　2000年之前，美聯(lián)儲長期以CPI作為通貨膨脹的衡量指標，從2000年開始，聯(lián)邦公開市場委員會停止公布CPI預(yù)測數(shù)據(jù)，并以PCEPI為基礎(chǔ)進行通脹預(yù)測。為什么美聯(lián)儲選擇PCEPI來衡量通脹呢？主要原因在于PCEPI每月都對消費籃子中的權(quán)重進行調(diào)整（這一調(diào)整頻率要高過CPI的調(diào)整頻率）。此外，PCEPI所涵蓋的消費品范圍更廣，并且其權(quán)重是根據(jù)更為全面的分析所設(shè)定的。PCEPI分配給租房、住房花費的權(quán)重更少，更加關(guān)注衛(wèi)生保健領(lǐng)域。
　　PCEPI及其核心指數(shù)不包括能源和食品，這是由于食物及能源價格一向受到季節(jié)及供需的影響而波動劇烈。故需在相當程度上剔除能源和食品，方能正確判斷物價的真正走勢。
　　與用CPI衡量通脹得出的結(jié)論相似，在以PCEPI作為通貨膨脹衡量指標的前提下，黃金在短期或中期并不是有效的抗通脹工具。金價在1980年代和1990年代均呈現(xiàn)下跌趨勢，同期的通脹率卻為正。然而，黃金價格與通脹率的加速和減速之間卻有顯著的相關(guān)關(guān)系。事實上，黃金價格在1970年代經(jīng)歷了上漲階段，當時通脹率處于較高水平并加速上升。而在80年代和90年代，黃金價格下跌，通脹率也呈下降趨勢。上述結(jié)論與用CPI衡量通脹得出的結(jié)論十分相近。歷史上，CPI和PCEPI的動態(tài)特征也非常相似。
　　金價VS生產(chǎn)者價格指數(shù)
　　生產(chǎn)者價格指數(shù)（PPI）是另一個重要的通脹指標，正如其名稱所標示，PPI與CPI不同，其主要目的是衡量生產(chǎn)者（企業(yè)）購買的一籃子物品和勞務(wù)的總費用。生產(chǎn)者物價指數(shù)用于衡量在生產(chǎn)過程中，生產(chǎn)者所需采購品的物價狀況。因而這項指數(shù)包括了原料、半成品和最終產(chǎn)品等（美國采用了約3000種物料）三個生產(chǎn)階段的物價資訊。因此，考慮到美聯(lián)儲所關(guān)注的物價穩(wěn)定是針對消費者而言的價格水平穩(wěn)定，這一指數(shù)與政策目標的聯(lián)系似乎并不太緊密。雖然這是事實，但由于企業(yè)最終要將自己的費用以更高的消費價格形式轉(zhuǎn)移給消費者，所以，通常認為生產(chǎn)物價指數(shù)的變動對預(yù)測消費物價指數(shù)的變動是有用的。此外，PPI公布時間早于CPI，故美聯(lián)儲和投資者們同樣密切關(guān)注PPI數(shù)據(jù)，以便對CPI進行預(yù)測。
　　歷史數(shù)據(jù)表明，黃金價格與PPI之間的聯(lián)系強于其與CPI之間的關(guān)系。PPI是CPI的領(lǐng)先指標，且由于PPI是基于批發(fā)環(huán)節(jié)追蹤價格變化，對經(jīng)濟周期更加敏感。因此金價與PPI之間的聯(lián)系更加緊密。PPI的年百分比變化波動劇烈，但從長期來看，該指標向黃金價格的反方向移動?？傮w上，PPI通脹率在1970年代和2000年代呈上升趨勢，并先后在1980年代、1990年代和2010年代出現(xiàn)下降。我們注意到近期PPI再度呈下降趨勢，這說明經(jīng)濟中存在通貨緊縮的壓力。通貨緊縮使實際利率上升，這對黃金市場來說，顯然不是利好的宏觀環(huán)境。