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　　在經(jīng)歷了三個暴漲的交易日之后，本周二，A股大盤發(fā)生分化，有色板塊受制于接連下跌的國際有色金屬價格，多數(shù)個股出現(xiàn)了較大幅度的股價回調(diào)。但在此之中，小金屬企業(yè)表現(xiàn)突出，與中國鋁業(yè)[-4.14% 資金 研報]（下跌7.39%）等龍頭股相比可謂冷暖兩重天，虧損3億元的錫業(yè)股份[-0.90% 資金 研報]開盤無量漲停，洛陽鉬業(yè)[-3.08% 資金 研報]也漲停。
　　2個月時間里，國際有色金屬價格普遍自高位回落，國內(nèi)有色金屬價格幾乎與之同步，全球金融市場動蕩、實體經(jīng)濟不景氣、礦產(chǎn)供大于求、美元升值是造成有色金屬價格繼續(xù)探底的主要原因。
　　對比來看，銅鋁價格的普跌走勢比較明顯，來源于中國國內(nèi)需求量增幅放緩，延續(xù)了國際市場供大于求的局面；而對于這兩類金屬，中國需求的全世界消費占比在30%之上，舉足輕重。2個半月內(nèi)，銅價的回落幅度為18%，鋁價回落幅度為13%，下跌速度、幅度均為2010年以來所罕見。
　　相比較來說，多類小類金屬的價格回落幅度比較有限，比如鋅價，3~4月一度大幅沖高，刷新數(shù)月新高，之后價格回落，但2個半月內(nèi)的價格回落幅度也僅僅只有11%，遠不如銅價與鋁價的同期回落幅度；再者，鉛價的同期回落幅度不足10%，目前的12820元/噸價格，仍為3年中的偏高位置。國際電子、家電、通訊行業(yè)出現(xiàn)一定程度的回暖，帶給了類似小金屬價格較大的支撐。
　　但小金屬中，鎳價的回落幅度較大，上周末再次刷新了6年新低，其較特殊的下跌原因有二：一是2014年鎳價遭遇多輪投機做多炒作，而今投機盤離場，鎳市資金匱乏；二是鎳的工業(yè)用途主要是不銹鋼的催化劑，而中國是不銹鋼的主要生產(chǎn)國，中國不銹鋼加工也處在供大于求的走勢中，對于鎳金屬的采購量非常有限。

　　半年報業(yè)績：
　　鋁業(yè)企業(yè)扭虧有望
　　半年報公布在即，由于主業(yè)產(chǎn)品價格不佳，有色板塊企業(yè)整體業(yè)績乏善可陳；按照主業(yè)產(chǎn)品來劃分，小金屬企業(yè)多有亮點。比如股價連續(xù)漲停的洛陽鉬業(yè)，一季度凈利潤就高達3億元，半年報業(yè)績有望增長；雖然鉑類金屬價格出現(xiàn)大幅回落，貴研鉑業(yè)[-5.35% 資金 研報]的凈利潤同比下降幅度有限，遠遠小于中金黃金[-3.99% 資金 研報]、山東黃金[-4.26% 資金 研報]等貴金屬采掘企業(yè)的同期數(shù)字，一季度凈利潤為1465萬元。
　　雖然鋁價走跌幅度較大，但對于鋁業(yè)企業(yè)來說，業(yè)績筑底反彈走勢卻比較明顯，很多企業(yè)依靠投資收益、開源節(jié)流實現(xiàn)了盈利。其中，中國鋁業(yè)，一度曾是虧損王，去年上半年虧損了41億元，但在此較低的基礎(chǔ)上，2015年半年報的業(yè)績至少會是“虧損額大幅縮小”。而該企業(yè)的一季度凈利潤為6307萬元，已經(jīng)實現(xiàn)了扭虧。
　　銅業(yè)企業(yè)仍保持2014年以來的較低業(yè)績水平。江西銅業(yè)[-4.07% 資金 研報]一季度凈利潤同比大降61%，銅陵有色[0.00% 資金 研報]凈利潤同比大降47%，這一普降趨勢將在2015年延續(xù)；業(yè)績出現(xiàn)起色，只有等待到2016年。

　　后市分析：
　　參股金融、互聯(lián)網(wǎng)項目
　　促中小有色企業(yè)升級
　　“國企改革”依然將成為個股走強的核心理由，近期股價波動可能會延后部分企業(yè)“國企改革”的時間，但不改變其方向。比如在廣晟有色[-5.35% 資金 研報]推出員工持股計劃后，中金嶺南[10.02% 資金 研報]也可能在下半年推出員工持股或大股東減持的具體方案。中國鋁業(yè)的改革舉措不僅涉及股權(quán)變更，還有可能引發(fā)更多的兼并重組。央企、地方龍頭有色企業(yè)，下半年的改革預(yù)期比較濃厚。
　　與“國企改革”相關(guān)聯(lián)，多家有色企業(yè)將致力于產(chǎn)業(yè)升級，參股金融與互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，將是重要出路。中國鋁業(yè)、廣晟有色高管在接受廣州日報記者采訪時，均表示了繼續(xù)發(fā)展金融產(chǎn)業(yè)、嘗試多類互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)收的可能性。
　　在此之中，中投證券分析師認(rèn)為：仍要區(qū)別對待，一是參股的投資金額是否巨大，單次“參股”的總額超過5億元或在主業(yè)收入中的占比超過了2%，才可能有改變企業(yè)未來格局的可能性。二是參股合作的對象是否知名、大型企業(yè)。
　　中小有色企業(yè)下半年的產(chǎn)業(yè)升級項目更多，值得關(guān)注。綜合來看，對于有色企業(yè)后市的股價來說，企業(yè)業(yè)績遠不如“國企改革”與參股升級項目更為重要。