加快推行水利建設助推銅價上揚
2014年10月15日 14:50 3167次瀏覽 來源： 廣州期貨 分類： 現(xiàn)貨 作者： 薛麗冰
銅價自8月下旬階段性高點50850元/噸震蕩下行，期間由于受到低庫存及一系列微刺激政策出臺的影響，曾一度出現(xiàn)大幅反彈，但最終未扭轉下行趨勢。10月以來，銅價創(chuàng)出階段性低點46960元/噸后出現(xiàn)反彈，筆者認為，背靠供需缺口短期難以補足及宏觀政策趨暖的大背景，銅價短期將逐漸展開反彈。
微刺激政策頻繁出臺，中國宏觀經濟暖意融融
由于8月份的大部分經濟數(shù)據都出現(xiàn)不同程度的下行，在市場對宏觀刺激政策呼聲高企的情況下，央行向商業(yè)銀行下放了5000億的SLF額度。隨后，央行進一步頒布放松房地產限購限貸政策，房地產成交情況重新出現(xiàn)好轉，料9月份宏觀經濟數(shù)據將有所好轉。不難發(fā)現(xiàn)，目前國家對房地產采取雙向調節(jié)的政策。一方面，由于房地產仍然是國民經濟的支柱性產業(yè)，宏觀經濟的穩(wěn)定以及經濟的調結構轉型均有賴于房地產市場的穩(wěn)定。另一方面， 若房地產市場上漲過快，則國家會出臺相關政策調控房價，從而使得經濟中的資源從房地產行業(yè)流向服務業(yè)以促使經濟結構的轉型。借鑒西方國家經驗，我們可以看到歐美國家需要走出經濟危機也需要依靠房地產復蘇作為后盾。因而，對房地產市場的雙向調控將會成為調節(jié)宏觀經濟的主要方式，對房地產市場的維穩(wěn)也就是對宏觀經濟的維穩(wěn)。因此，我們認為近期出臺的放松限購限貸政策體現(xiàn)了政府對宏觀經濟維穩(wěn)的意圖。
年10月14日消息顯示，國家發(fā)展改革委員會發(fā)布會的主題是加快推行重大水利工程建設，172項重大水利工程包括在建工程和部分今明兩年和“十三五”期間陸續(xù)開工建設的工程。目前在建工程總投資約6千億?？梢姡壳皣艺νㄟ^加大基礎設施建設的力度來防止宏觀經濟下行。
銅行業(yè)下游總體需求預期增長
美國8月新屋銷售年率為50.4萬戶，為2008年5月以來最高，遠遠高于預估值43.0萬戶，7月修正后為42.7萬戶，前值為41.2萬戶。8月新屋銷售較前月激增18.0%，為1992年1月以來最大增幅。成屋銷售、營建許可及新屋開工環(huán)比分別下滑2%、8.5%及14.41%，同比變化為-5%、6%及8%。美國房地產市場總體持穩(wěn)對銅需構成穩(wěn)定支撐。
年8月，空調產量1113.79萬臺，同比增加12.51%，環(huán)比下滑9.6%，但同比上漲9.3%。表明空調季節(jié)性需求下滑的幅度低于去年。雖然目前空調行業(yè)仍處于冷年，但部分企業(yè)已經開始著手簽訂明年的采購訂單。由于國內房地產限購限貸政策的放松，預料后期的空調產銷量將會重新出現(xiàn)增長。
月中國電力電纜產量為5012887千米，環(huán)比小幅下滑，但同比則出現(xiàn)7.92%的增長，料在房地產刺激政策的影響下，第四季度電力電纜行業(yè)對銅需求有望出現(xiàn)增長。
庫存處于低位，供需缺口短期仍難完全補足
國際銅業(yè)研究組織(ICSG)表示，因運轉故障及新礦啟動運營的時間遭延遲，本年度產出增幅將低于預期。2014年全球銅市料ICSG預計今年全球銅市供應短缺27萬噸，為連續(xù)第五年出現(xiàn)供應缺口。
截止至2014年10月14日，COMEX銅庫存為33642噸，環(huán)比增長4.35%；LME庫存為151725噸，環(huán)比下降3%，上海期貨交易所庫存為82770噸，環(huán)比增長10%?？偟膩碚f，三市總庫存從6月至今一直維持在低位波動。截止昨天，歐洲銅現(xiàn)貨升水一度高達74美元/噸，表明歐洲市場銅的供應缺口逐漸增加。國內方面，海關最新公布：因國際市場銅精礦加工精煉費(TC/RCs)上漲，中國銅冶煉廠增加銅精礦的采購量，中國9月銅精礦進口129萬噸，創(chuàng)歷史新高，環(huán)比增加34.4%。銅精礦進口量增加將促使后期國內精煉銅產量增長，但在一系列微刺激的影響之下，我們有理由相信精煉銅產量的增加能有效地被市場消化。此外，中國9月銅進口量為39萬噸，環(huán)比大幅增加14.7%，表明國內需求出現(xiàn)好轉。
技術分析
周線圖上看，滬銅指數(shù)從2014年7月4日當周高點回調至今，回調幅度已經達到2014年3月14日至2014年7月4日漲幅的50%，短線存在著反彈需求，反彈第一目標位為49250元/噸，第二目標位為50000元/噸。
綜上所述，在宏觀微刺激政策頻出，后期銅需求有望重新增加，短期銅市供需缺口仍難以補足的情況下，銅價短線將迎來反彈行情，反彈目標關注49250元/噸、50000元/噸。
責任編輯：葉倩
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