有色金屬走勢分化格局中的投資機會
2014年09月16日 9:41 10351次瀏覽 來源： 期貨日報 分類： 重點新聞
鋅礦整體供應(yīng)充裕
與此相對的是，鋅的上游供給則出現(xiàn)了不同的變化。2015年年中澳大利亞世紀(jì)礦山將關(guān)閉，隨后兩三個中型礦山也將停產(chǎn)。由于世紀(jì)礦山的產(chǎn)能達到51萬噸/年，其關(guān)閉對后期鋅礦山供應(yīng)的影響較為明顯。除了礦山關(guān)閉直接影響精礦的供應(yīng)之外，一部分在產(chǎn)的礦山，由于長期開采，礦山品位不斷下降，因此也將造成未來2—3年鋅精礦供應(yīng)量減少。從短中期看，國內(nèi)外鋅礦的供應(yīng)還十分充裕。
根據(jù)ILZSG的統(tǒng)計，今年前 4個月全球鋅礦產(chǎn)出421.0萬噸，較去年同期小幅回升0.4%。主要是美國和墨西哥的產(chǎn)出增加量彌補并小幅超過了加拿大、愛爾蘭和秘魯?shù)南陆盗?。其中，美國的紅狗礦今年來的處理量明顯上升，5月處理量達到歷史新高，不過受出礦品位的影響，出礦量列歷史第三高。而加拿大產(chǎn)出的下降，主要是去年Brunswick礦的關(guān)閉所形成的持續(xù)影響。預(yù)計四季度全球鋅礦山的產(chǎn)出將整體維持平穩(wěn)，也可能小幅增長。在2015年年中前，全球鋅礦供應(yīng)有望呈現(xiàn)偏寬松的狀態(tài)。嘉能可等簽訂的年度鋅礦加工費為223美元/噸（以2000美元/噸為基準(zhǔn)價），較去年的210.5美元/噸提高了10%左右，這也顯示了對今年鋅礦整體供應(yīng)較充裕的預(yù)期。
僅中國國內(nèi)來看，今年以來鋅礦產(chǎn)出維持增長趨勢。前兩個季度，國內(nèi)鋅礦累計產(chǎn)出與去年同期基本相平。而今年來國內(nèi)鋅礦進口量從二季度開始下滑，前3個月進口累計增長高達31%至55萬噸，至5月累計進口量僅提高至78.25萬噸，累計增速放緩至1.9%。進口鋅礦在4、5月出現(xiàn)放緩。一方面，一季度國內(nèi)鋅礦產(chǎn)出受天氣寒冷及春節(jié)因素影響，國內(nèi)礦停產(chǎn)較多，故進口較多國外鋅礦以彌補國內(nèi)需求。隨著4、5月國內(nèi)鋅礦逐漸釋放，對進口礦的依賴度有所下降。另一方面，進口鋅礦較國內(nèi)礦不劃算，從現(xiàn)金計算來看，會出現(xiàn)虧損。但部分企業(yè)利用信用證進口鋅礦從而達到融資目的，而國內(nèi)礦多采用現(xiàn)金現(xiàn)結(jié)方式，并不能進行抵押，故一季度部分企業(yè)由于資金周轉(zhuǎn)及融資等需求，加大鋅礦的進口。但隨著今年春節(jié)后對進口套利融資行為加強限制，4、5月鋅礦進口融資情況也受到了一定影響。
從今年來國內(nèi)及全球鋅礦產(chǎn)出以及國內(nèi)鋅礦進口量來看，均變化不明顯，但從國內(nèi)鋅礦現(xiàn)貨供應(yīng)來看，維持著較為充裕的局面。綜合上述分析，可以知道，今年下半年，至少延續(xù)至明年上半年，國內(nèi)外鋅礦供應(yīng)仍處于偏寬松的格局中。但“鋅礦2015年后供應(yīng)難以增長”仍然是較大概率事件。資金此前已經(jīng)借助LME鋅庫存持續(xù)下滑這一因素，推高鋅價，使得整體鋅價重心出現(xiàn)上移。鋅礦未來的趨緊，是對鋅價的底部形成一定的支撐。
責(zé)任編輯：彭薇
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