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　　通過并購，企業(yè)可以有效實現(xiàn)資源合理配置，擴大生產經營規(guī)模，實現(xiàn)協(xié)同效應，降低交易成本，并可以提高企業(yè)的價值。當前，并購已成為企業(yè)外部擴張與成長的重要途徑之一，并購在企業(yè)發(fā)展中起著越來越重要的作用。據知名會計師事務所普華永道發(fā)布統(tǒng)計數據顯示，2013年中國地區(qū)企業(yè)并購交易金額較上一年增長了28%，達到了2600億美元，創(chuàng)歷史新高；其中交易金額大于10億美元的交易有43宗，遠高于2012年的30宗。普華永道預測，2014年中國企業(yè)的并購量預期仍然將呈上升態(tài)勢。
　　從宏觀上講，企業(yè)并購可以實現(xiàn)經濟結構戰(zhàn)略性調整。通過企業(yè)并購，優(yōu)勢企業(yè)并購劣勢企業(yè)，朝陽產業(yè)的企業(yè)并購夕陽產業(yè)的企業(yè)，淘汰一些效益差、管理落后、產品市場前景暗淡的企業(yè)，發(fā)展一些效益好、管理先進、有新產品、新技術、新市場的企業(yè)，促使資金從衰落的行業(yè)流入新興的行業(yè)，使生產要素得到充分流動，加快資本退出落后產業(yè)的步伐，加速資本的積累過程，增強了優(yōu)勢企業(yè)的實力，促進了規(guī)模經濟的形成，在客觀上促進了行業(yè)結構和產業(yè)結構的優(yōu)化和升級。國有企業(yè)通過并購還可以推動企業(yè)改革，國有經濟是我國經濟的主體，國有企業(yè)在國民經濟大多數領域中發(fā)揮著主要影響力。我國的國有經濟存在著分布廣，行業(yè)、地域分布不合理等不足，一定程度上造成了國有資產存量不合理、使用低效、大量閑置及流轉不暢等問題。在當前國有企業(yè)改革過程中，混合所有制改革將是未來中國經濟重新釋放活力的一個重要領域，也就是說國有企業(yè)通過并購完成部分的退出和重新進入過程，改善資源配置效率，實現(xiàn)公有制特別是國有制與市場經濟的兼容，促進民營經濟發(fā)展，提高經濟活力，實現(xiàn)傳統(tǒng)產業(yè)收縮與新興產業(yè)擴張同步，國有經濟有目的地進入與退出同步。
　　目前，企業(yè)并購已有明確的產業(yè)政策導向。2013年初，工信部等十二部委制定并出臺了《關于加快推進重點行業(yè)企業(yè)兼并重組的指導意見》，支持汽車、鋼鐵、水泥、船舶、電解鋁、稀土、電子信息、醫(yī)藥、農業(yè)九大行業(yè)的兼并重組；為了進一步落實政府調結構、促轉型的經濟發(fā)展方式、推進產業(yè)結構調整，2013年10月15日，國務院又印發(fā)了《關于化解產能嚴重過剩矛盾的指導意見》?！吨笇б庖姟窂娬{依靠市場力量重點化解鋼鐵、水泥、電解鋁、平板玻璃、船舶行業(yè)的產能嚴重過剩問題，并且提出將化解產能過剩矛盾列入地方政府政績考核體系。從這兩項政策來看，并購重組未來有兩個基本方向：一是新興產業(yè)并購，以TMT、醫(yī)療為代表的新興產業(yè)的并購；二是傳統(tǒng)產業(yè)的整合，傳統(tǒng)產業(yè)整合的側重點在于淘汰落后產能、消化過剩產能、優(yōu)化產業(yè)結構、促進產業(yè)升級轉型。
　　對企業(yè)來說，首先并購可以促進資產流動、擴大生產規(guī)模、提高經濟效益。企業(yè)并購是將企業(yè)作為物質資本、人力資本、文化資本的綜合體推向市場。這些資源基本屬于存量資產的范圍，這些存量資產一旦推向市場，在全社會乃至世界范圍內優(yōu)化組合，沉淀的資產就會煥發(fā)活力。通常情況下，兩家企業(yè)經過并購后的總體效益大于兩個獨立企業(yè)的經濟效益之和。同一行業(yè)的兩家企業(yè)并購可以減少管理人員，從而減少單位產品的成本，實現(xiàn)規(guī)模經濟效益。一個企業(yè)可以利用另一個企業(yè)的研究成果，以節(jié)省研究工作費用；在市場營銷上，還可以節(jié)省廣告和推銷費用，可以大宗采購，節(jié)省采購費用；不同行業(yè)的兩家企業(yè)并購能增加企業(yè)生產的產品種類，實現(xiàn)經營多樣化，從而有可能減少企業(yè)的風險。另外，小企業(yè)常常會資金短缺，容易破產，但企業(yè)并購后，由于兩家企業(yè)的資金可以實現(xiàn)一定程度上的互相融通，發(fā)生財務困難的風險就大大降低了。筆者2010年4月成功主辦了浙江南都電源(300068)動力股份有限公司（以下簡稱“南都電源”，股票代碼：300068）在A股創(chuàng)業(yè)板上市，這是一家主營業(yè)務為化學電源、新能源儲能，系統(tǒng)集成及相關產品的研發(fā)、制造、銷售和服務的企業(yè)。2011年下半年至2012年，南都電源趁當時動力電池行業(yè)環(huán)保大整頓，大量企業(yè)關停、整頓，市場產品供給緊張之際，憑借上市公司的優(yōu)勢，相繼收購了“浙江長興五峰電源有限公司”、“成都國艦新能源股份有限公司”等多家企業(yè)，筆者作為南都電源的收購方律師，為這些成功收購提供了全方位的法律服務，通過這些行業(yè)內的并購，使南都電源在原有通信后備工業(yè)電源的基礎上進一步進入民用動力電池市場，大大擴大了公司的發(fā)展空間。
　　其次，企業(yè)通過并購，可以實現(xiàn)資本和生產的集中，增強企業(yè)競爭力。企業(yè)并購的過程就是兩個企業(yè)的生產要素及經濟資源的重組過程，一方面能夠促進經濟資源向更高效益的領域轉移，實現(xiàn)生產和資本的集中；另一方面能夠使并購后的企業(yè)實現(xiàn)優(yōu)勢互補，增強企業(yè)的資金、技術、人才、市場優(yōu)勢，提高經濟資源的利用效率和獲利能力，取得規(guī)模經濟效益，從而成倍壯大企業(yè)實力，快速發(fā)展成為大型企業(yè)集團，提高本企業(yè)產品在行業(yè)中的占比和地位。宏觀上看，這有利于提高產業(yè)集中度，發(fā)揮大企業(yè)在行業(yè)中的先導地位，集中優(yōu)勢開發(fā)新產品，從而促進產品的升級換代。
　　再次，并購可以促進文化融合與管理理念的提升。企業(yè)并購要想獲得成功，就必須對并購企業(yè)和被并購企業(yè)的生產要素、管理要素和文化要素進行一體化改組。具體包括：將并購以后的資產實行統(tǒng)一決策、統(tǒng)一調度、統(tǒng)一使用；將被并購企業(yè)的文化傳統(tǒng)加以轉型改組使之納入并購企業(yè)的文化傳統(tǒng)中；將并購以后企業(yè)的管理方式、組織結構按照精簡高效的原則重新組合；對并購企業(yè)實行統(tǒng)一的監(jiān)督、控制、激勵、約束，使并購后的企業(yè)成為一個運作協(xié)調、利益相關的共同體。
　　另外，上市公司在企業(yè)并購中處于明顯有利地位。上市公司是公眾公司，法人治理結構完善，運作規(guī)范，具有較高的公信力，其他公司往往愿意與上市公司合作，兼并重組，借船出海；上市公司的估值遠遠高于同等規(guī)模和盈利能力的非上市公司，上市公司是以市值來評價公司的價值，非上市公司往往以凈資產來評價公司的價值，即使以PE估值來衡量，無法流通的非上市公司股權的價值遠遠低于可流通的上市公司股權的價值，上市公司以股權支付并購時價占有了巨大的優(yōu)勢；上市公司擁有較多的支付手段，除了現(xiàn)金支付以外，上市公司可以發(fā)行股票、債券等，如國美電器收購永樂股份，國美電器僅用4.09億港元加股票就收購了價值52.68億港元的永樂股份98.24%的股權；筆者主辦的古越龍山(600059)以非公開發(fā)行股票的形式收購了紹興女兒紅釀酒有限公司的全部股權；上市公司還可以采用“上市企業(yè)＋PE”式產業(yè)并購基金的杠桿收購模式來實現(xiàn)自己的產業(yè)擴張目的?？傊?，上市公司通過并購來實現(xiàn)高速增長相對更加容易。據來自清科研究中心的數據顯示，2013年前三季度中國企業(yè)完成的718起并購案例中，上市企業(yè)完成480起，占比高達66.9%。
　　當然，每一次并購重組，對參與的企業(yè)各方來講，都蘊含著巨大的機會與風險。企業(yè)重組完成后，如各方的理念、市場定位和創(chuàng)新轉型順利，重組后的企業(yè)可能會發(fā)展迅猛。反之，重組后的企業(yè)則可能會遇到新的困難。據統(tǒng)計，全世界500強企業(yè)的成功，大部分是由于成功的并購重組。很少有企業(yè)完全靠自身內延式發(fā)展做到500強。并購重組過程中，我們會遇到盡職調查、合同談判、價值評估等很多專業(yè)技術性問題，聘請專業(yè)的團隊來幫助企業(yè)發(fā)現(xiàn)問題、設計方案、降低風險、順利完成交易尤為重要。我們還會遇到文化整合、戰(zhàn)略整合等很多價值觀沖突問題。只要企業(yè)能夠從大處著眼，小處著手，認真對待，通過不斷的收購、兼并、融合，調動更多生產要素的合理整合和配置，企業(yè)一定能夠迅速地做大、做強。企業(yè)的發(fā)展壯大歸根到底就是不斷地收購、兼并、融合循環(huán)往復的過程。