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經(jīng)濟學家解讀3月制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)

2013年04月02日 12:56 4947次瀏覽 來源:   分類: 重點新聞

       隨著3月份中國經(jīng)濟的第一個官方數(shù)據(jù)制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)的公布,一季度中國經(jīng)濟運行情況開始逐漸清晰。
  國家統(tǒng)計局服務業(yè)調查中心、中國物流與采購聯(lián)合會1日發(fā)布報告,3月份中國制造業(yè)PMI為50.9%,不但連續(xù)半年位于臨界點(50%)以上,而且比上月明顯回升了0.8個百分點。制造業(yè)PMI作為國際通行的宏觀經(jīng)濟重要先行指標,其走向往往預示著宏觀經(jīng)濟的走向。
  “從最新PMI數(shù)據(jù)可以判斷,一季度中國經(jīng)濟開局良好,延續(xù)了去年四季度以來的企穩(wěn)回升態(tài)勢。” 中國國際經(jīng)濟交流中心咨詢研究部副部長王軍認為,雖然前兩月PMI數(shù)據(jù)受春節(jié)因素影響有所回落,但3月份PMI的明顯回升以及最近半年來PMI站穩(wěn)在強弱臨界點之上,再次明確了經(jīng)濟企穩(wěn)回升的態(tài)勢。
  中國物流與采購聯(lián)合會的分析報告也認為,一季度中國經(jīng)濟總體運行態(tài)勢良好。總的來看,當前市場交易開始啟動,企業(yè)訂單增加,上游產(chǎn)品價格上漲動能減弱,企業(yè)經(jīng)營形勢趨好,經(jīng)濟運行呈現(xiàn)穩(wěn)中趨升走勢。
  調查顯示,3月份中國制造業(yè)企業(yè)生產(chǎn)指數(shù)為52.7%,比上月上升1.5個百分點,為10個月以來的最高點,表明制造業(yè)企業(yè)生產(chǎn)增速加快;新訂單指數(shù)為52.3%,上升2.2個百分點,連續(xù)半年位于臨界點以上,表明制造業(yè)市場需求明顯回升,特別是新出口訂單指數(shù)為50.9%,上升3.6個百分點重返臨界點以上。
  3月份,中國制造業(yè)企業(yè)主要原材料購進價格指數(shù)為50.6%,比上月大幅回落4.9個百分點,表明原材料購進價格漲幅明顯收窄;生產(chǎn)經(jīng)營活動預期指數(shù)為65.5%,上升0.9個百分點,表明制造業(yè)企業(yè)對未來3個月生產(chǎn)經(jīng)營持樂觀態(tài)度。
  值得注意的是,中小企業(yè)經(jīng)營出現(xiàn)好轉跡象。3月份中型企業(yè)PMI為50.3%,上升1.5個百分點,8個月來首次達至臨界點以上;小型企業(yè)PMI為49.3%,回升3.3個百分點,雖仍位于臨界點以下,但已達到最近一年來的最高點。
  國務院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟部研究員張立群認為,從市場需求方面看,投資與出口增速有所加快,與新訂單指數(shù)、新出口訂單指數(shù)提高相吻合。受訂單支持,預計企業(yè)開工率將有所提高。這些預示著,未來中國經(jīng)濟總體走穩(wěn)。
  從已公布的前兩月數(shù)據(jù)看,中國出口和投資增速都在20%以上。出口增長超預期,雖然未來走勢仍待觀察,但從另一個側面說明今年世界經(jīng)濟形勢可能會略有好轉。投資增速仍在加快,繼續(xù)擔當起穩(wěn)住經(jīng)濟大局的重任。
  3月份制造業(yè)PMI明顯回升固然是個好消息,同時也應當看到,當前的回升仍然具有季節(jié)性(節(jié)后恢復生產(chǎn)、天氣轉暖便于建設項目開始施工等),回升幅度仍然弱于歷史同期,后期走勢仍需密切觀察。特別是中國經(jīng)濟的內生動力仍待增強,轉型升級仍待突破,內外風險仍持續(xù)存在。
  王軍認為,當前要穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟政策,密切監(jiān)測經(jīng)濟走勢。同時,應當把更多精力放在推進結構調整轉型升級、深化改革激發(fā)活力上,在穩(wěn)住增速的基礎上,打造好“升級版”的中國經(jīng)濟。 

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  分析師觀點:
  美銀美林陸挺
:官方制造業(yè)PMI為50.9,低于市場預期的51.2,但高于美銀美林預計的50.5。盡管數(shù)據(jù)低于預期,而且可能存在一定的季節(jié)性效應,但既然指數(shù)上升,就可能給市場帶來適度的積極影響。該數(shù)據(jù)可能會促使經(jīng)濟學家下調對中國2013年第一季度國內生產(chǎn)總值(GDP)的預期,但下調幅度應當不大。經(jīng)過2012年年底以來的幾次上調,目前市場對2013和2014年中國GDP增幅的普遍預期分別為8.2%和8.0%。該行相信,市場現(xiàn)在有些過于樂觀,預計未來幾周普遍預期將被下調。

  澳新銀行劉利剛、周浩:盡管分類指數(shù)全面反彈,但上升幅度仍低于過去幾年的平均水平。與此同時,第一季度平均PMI十分接近去年第四季度的水平,僅略高于50這一榮枯分水嶺,說明經(jīng)濟增長勢頭企穩(wěn),但阻力依然存在。該行仍預計中國第一季度經(jīng)濟同比增長8.1%,受投資快速增長和房地產(chǎn)市場的回暖提振。但消費狀況似乎不及預期,主要是由于政府開支下降。新一屆政府打擊腐敗、遏制鋪張浪費的舉措似乎已經(jīng)開始拖累零售額的表現(xiàn)。

  摩根大通朱海斌、吳向紅、Lu Jiang:3月份官方和匯豐PMI數(shù)據(jù)回升表明,近期經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)相對疲軟可能在一定程度上是農(nóng)歷新年前后的季節(jié)性波動所致。因此,3月份PMI數(shù)據(jù)普遍改善表明中國經(jīng)濟活動可能已走上穩(wěn)定的溫和復蘇軌道,與此同時通脹壓力依然可控。考慮到政府推出的經(jīng)濟刺激措施(尤其是基礎設施投資增加)、住房市場復蘇以及去庫存化的影響,預計2013年中國經(jīng)濟的周期性復蘇仍將持續(xù)。政策方面,我們重申以前的觀點,即中國今年將采取積極的(適度寬松)財政政策和穩(wěn)健的(中性)貨幣政策。我們尤其認為中國今年的貨幣政策立場可能由適度寬松轉為中性。

  高盛宋宇、崔歷、 MK Tang:PMI數(shù)據(jù)反映出,在今年前兩個月以相對緩慢的步伐開局后,中國經(jīng)濟增長已經(jīng)企穩(wěn)。不過這一反彈仍可能是受到季節(jié)性和假日因素的干擾。我們認為,中國官方PMI數(shù)據(jù)近期趨勢對整體工業(yè)環(huán)比增速的反映可能比匯豐PMI準確,官方PMI一度自去年年末水平回落。雖然近年來季節(jié)性反彈成分已大幅減少(這可能要歸功于數(shù)據(jù)編制者),但季節(jié)性因素可能并沒有完全消失。另一方面,由于季節(jié)性反彈成分減少,我們認為,不能因為3月份PMI數(shù)據(jù)反彈幅度小于其他多數(shù)年份,就將其視為經(jīng)濟疲軟的信號。我們認為最新PMI數(shù)據(jù)表現(xiàn)樂觀,但需謹慎看待。

責任編輯:安子

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