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      隨著澳大利亞首次公開募股(IPO)市場開始安靜下來，該國的礦業(yè)和石油企業(yè)正在使用“反向并購”這種方法迂回上市，以籌集繼續(xù)勘探所需的資金。
　　但即使是這扇大門可能也將關閉，這將導致該國現(xiàn)金短缺的資源類企業(yè)陷于困境。
　　幾年前，隨著全球大宗商品價格上漲，欲通過IPO籌集資金的澳洲礦業(yè)企業(yè)曾經有過一段相對輕松的時光。數(shù)據(jù)提供商Dealogic的數(shù)據(jù)顯示，2010年，澳洲礦企的IPO總規(guī)模達到8.82億美元。
　　然而兩年后，在市場擔憂中國經濟放緩的背景下，大宗商品價格下跌，澳洲礦企的IPO規(guī)模也下降了84%。中國是澳大利亞礦產資源的龐大消費國。
　　隨著IPO市場止步不前，黃金開采企業(yè)Auroch Minerals等礦業(yè)公司轉而采用反向并購的方式上市。
　　Auroch的董事總經理坎寧翰(Dean Cunningham)說，由于全球市場行情不好，IPO市場完全萎縮，去年Auroch被已上市企業(yè)Terranova Minerals收購。去年的市場行情不利于企業(yè)通過IPO募集大筆資金。
　　坎寧翰說，Auroch沒有選擇等待市況改善，而是選擇風險較低的“借殼上市”，其中包括少量募集了300萬澳元（約合310萬美元）的資金，以便讓其位于莫桑比克的Manica金礦項目開始鉆探。
　　在反向并購中，一家上市公司（往往是一家沒有重大資產的殼公司）收購一家非上市公司，后者擁有金礦等高價值資產。上市公司的股權結構和資本經過重組以反映新資產所帶來的更大價值。這樣非上市公司不必通過IPO就實際變成了一家上市公司，同時可以利用殼公司的現(xiàn)金經營業(yè)務。
　　2010年，在澳大利亞所有反向并購交易中，礦業(yè)企業(yè)占到了10%。去年這一數(shù)字上升到76%。
　　很多參與反向并購的礦業(yè)企業(yè)還需要數(shù)年時間才能從產出中實現(xiàn)盈利，但他們需要籌集資金以繼續(xù)勘探工作。反向并購能夠讓這些企業(yè)更迅速地籌集資金，并降低與投資者情緒相關的市場風險。
　　反向并購也能令那些擁有海外資產的企業(yè)（比如以非洲為重心的Auroch）更廣泛地接觸亞洲投資者。反之亦然。
　　位于珀斯的企業(yè)顧問機構Garrison Capital的董事麥克馬斯特(Brian McMaster)說，現(xiàn)在越來越難找到優(yōu)質的殼公司。最近幾個月Garrison Capital安排了多起反向并購交易。
　　麥克馬斯特說，殼公司業(yè)主已經注意到最近這些活動，這令討價還價的難度加大。
　　麥克馬斯特說，這些業(yè)主對殼公司開出的價格已經使得借殼上市和IPO相比不再物有所值。
　　到某個時候，希望上市的公司可能還是要訴諸于老辦法。麥克馬斯特說，未來不會再出現(xiàn)IPO洪流，但我認為這扇窗口會微微打開。
　　Garrison幫助促成了去年12月石油勘探企業(yè)Wolf Petroleum的上市。Wolf Petroleum是蒙古最大的石油許可證持有企業(yè)。該公司被Strzelecki Minerals收購。麥克馬斯特說，對于Wolf Petroleum來說，這宗交易具有吸引力的主要原因在于，在大多數(shù)投資者規(guī)避風險的時候，Strzelecki擁有一些現(xiàn)金。
　　Garrison同時為業(yè)務主要集中在美國的石油勘探企業(yè)Black Star Petroleum安排了反向并購。在被Sunseeker Minerals收購之后，未來幾周該公司預計將以自己的名字在澳大利亞證券交易所(Australian Securities Exchange)上市。
　　Dealogic的數(shù)據(jù)表明，去年，在澳大利亞所有反向并購交易中，12%是由石油和天然氣公司發(fā)起的。此前兩年此類交易數(shù)量為零。
　　2012年，在澳大利亞證券交易所83家新上市公司中，有25家被歸為re-compliance。該交易所使用這一術語描述那些在收購一家非上市公司之后使用新的名字（有時被劃歸到新的行業(yè)）重新上市的上市公司。其中大多數(shù)是進行反向并購的企業(yè)。這25家企業(yè)中，有20家是采礦或石油勘探公司。