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　　金融投資報報道新華龍鉬業(yè)《真實業(yè)績存疑新華龍鉬業(yè)藏貓膩》，提出新華龍鉬業(yè)募投項目盈利預測大玩數(shù)字游戲，公司業(yè)績增長面臨諸多壓力之后，引來了投資者的強烈關注。
　　其實在新華龍鉬業(yè)招股說明書中透露出的問題還有許多，在仔細研究新華龍鉬業(yè)招股說明書后，發(fā)現(xiàn)公司還存在員工工資偏低，隱瞞費用，虛增利潤，以及毛利率遠遠低于同行等問題。

　　員工月薪恐不足千元
　　與某些上市公司高管工資動輒幾百上千萬相比，新華龍鉬業(yè)不僅員工待遇不算好，連公司高管的薪酬水平也處在較低水平。據(jù)公司披露的董事、監(jiān)事、高級管理人員及核心技術人員在公司薪酬情況顯示，19位高管中薪酬最高的是董事、總經(jīng)理董曉軍。董曉軍2011年年度薪酬為9.64萬元，而其余多位高管年薪均在6萬元上下。
　　雖然高管們薪酬較低，但相比普通員工來說日子還是要好得多。據(jù)招股書披露，2009年-2011年，公司支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金分別為1130萬元、1103萬元、1251萬元，可以看出三年間公司支付職工薪酬并未發(fā)生明顯波動。以人均計算，公司895名員工2011年年薪約1.39萬元，月平均工資不到1200元。“公司有淪為"血汗工廠"嫌疑”，某財務人士對記者表示，“1200元的月平均薪酬是很低的一個水平，其中還包括高管的薪酬，以及各項福利等，如果扣除這部分，普通員工每月能拿到手的可能將低于1000元。”

　　研發(fā)投入和同行相差百倍
　　新華龍鉬業(yè)在招股書中指出，我國鉬產品國際競爭力弱，為提高產品的競爭力，滿足新領域的應用要求，國內鉬企業(yè)需要進一步加大研發(fā)投入力度，不斷提高生產工藝水平，提高產品質量。同時公司也指出，為滿足不同用戶的特殊要求，企業(yè)需要具備較強的技術研發(fā)能力。公司在招股書中明確指出研發(fā)的重要性，而新華龍鉬業(yè)在研發(fā)支出上又是什么情況？從公司研發(fā)支出來看，2009年-2011年公司研發(fā)支出分別為97.51萬元、18.6萬元、41.99萬元，不僅絕對值很低，并且占公司主營收入比例僅在萬分之一左右。而和新華龍鉬業(yè)同行業(yè)的欒川鉬業(yè)研發(fā)費用占主營收入比例接近3%。不難看出，新華龍鉬業(yè)不僅在研發(fā)投入上手口不一，自相矛盾，同時研發(fā)投入也遠遠低于同行。
　　和研發(fā)投入一樣低得出奇的還有，公司的銷售費用和管理費用。2009年-2011年，公司銷售、管理、財務費用合計分別占營業(yè)收入比例為2.6%、2.6%、2.5%，“三費”占比很低。有業(yè)內分析人士指出，新華龍鉬業(yè)員工薪酬、研發(fā)費用以及“三費”都很低，同時公司2011年支付稅費同比大幅下降，不排除公司刻意隱瞞費用，虛增利潤之嫌。

　　毛利率與同行相差近六倍
　　和同行業(yè)上市公司相比，新華龍鉬業(yè)毛利率低得有點“可憐”。2009年-2011年，公司綜合毛利率分別為6.85%、6.26%和6.04%。和A股中已上市的金鉬股份相比，金鉬股份同期綜合毛利率分別為19.20%、18.77%和16.79%，兩公司毛利率差距接近三倍。值得一提的是，和欒川鉬業(yè)相比，公司毛利率差距更是巨大。欒川鉬業(yè)2009年-2011年上半年綜合毛利率分別為32.58%、41.21%和35.88%，兩公司相差接近六倍。對于毛利率遠低于同行公司，有分析人士表示，和同行相比極低的毛利率，同時還出現(xiàn)持續(xù)下滑，公司盈利能力很成問題，不排除未來毛利率仍有下滑空間，導致公司盈利更為困難。
　　此外，從新華龍鉬業(yè)自產業(yè)務毛利率來看，2011年鉬爐料、鉬化工、鉬金屬毛利率分別為7.94%、8.2%、0.34%。而金鉬股份上述三項業(yè)務同期毛利率則分別達到19.72%、52.26%、31.11%。