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　　據(jù)英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道，中國(guó)目前的銅庫(kù)存超過(guò)歷史上任何時(shí)刻，同時(shí)，這個(gè)全球最大銅消費(fèi)國(guó)的經(jīng)濟(jì)增速正在放緩。
　　這一黯淡背景給在圣地亞哥舉辦的Cesco week盛會(huì)蒙上了一層陰影，這是一場(chǎng)銅礦商、交易員、消費(fèi)者和投資者參加的最大規(guī)模的年度聚會(huì)，通常都會(huì)彌漫樂(lè)觀情緒。
　　智利銅礦商Antofagasta銷(xiāo)售和營(yíng)銷(xiāo)副總裁甘扎羅·桑查茲(Gonzalo Sánchez)表示：“人們的情緒不是很好。”
　　美國(guó)銀行美林(Bank of America Merrill Lynch)金屬研究主管邁克爾·威德默(Michael Widmer)將其稱之為“史上最令人沮喪的Cesco week之一”。
　　由于銅廣泛應(yīng)用于制造業(yè)，銅價(jià)被視為全球經(jīng)濟(jì)的一個(gè)領(lǐng)先指標(biāo)。
　　此外，不論是必和必拓(BHP Billiton)、Freeport-McMoRan、力拓(Rio Tinto)、英美資源(Anglo American)和斯特拉塔(Xstrata)這樣的藍(lán)籌礦業(yè)公司，還是嘉能可(Glencore)和Trafigura之類的交易商，銅市走勢(shì)與它們的盈利能力都是息息相關(guān)的。
　　自本月初以來(lái)，倫敦金屬交易所(LME)基準(zhǔn)銅價(jià)累計(jì)下跌7%，自1月以來(lái)首次跌穿了每噸8000美元的關(guān)口。很多人預(yù)測(cè)，未來(lái)幾個(gè)月，銅價(jià)將測(cè)試7500美元、甚至7000美元關(guān)口。
　　原因是，在經(jīng)過(guò)去年底的買(mǎi)入熱潮后，中國(guó)正負(fù)荷著大量的銅庫(kù)存。
　　咨詢機(jī)構(gòu)英國(guó)商品研究所(CRU)銅業(yè)務(wù)高級(jí)顧問(wèn)保羅·賽托斯(Paul Settles)表示：“中國(guó)庫(kù)存確實(shí)處于歷史最高水平。”
　　他估計(jì)，包括官方戰(zhàn)略儲(chǔ)備在內(nèi)，中國(guó)目前擁有略高于300萬(wàn)噸的銅，過(guò)去6個(gè)月增長(zhǎng)91.8萬(wàn)噸。
　　這意味著，今年第一季度，中國(guó)的精煉銅（電解銅）進(jìn)口量可能較今年第一季度創(chuàng)紀(jì)錄的100萬(wàn)噸有所降低，因?yàn)橹袊?guó)正在消耗銅庫(kù)存。中國(guó)銅需求占全球的40%。中國(guó)精煉銅進(jìn)口量是銅市中受到最密切關(guān)注的數(shù)據(jù)之一。
　　能源咨詢公司W(wǎng)ood Mackenzie金屬部門(mén)負(fù)責(zé)人理查德·威爾遜(Richard Wilson)表示：“不管是對(duì)還是錯(cuò)，中國(guó)精煉銅進(jìn)口數(shù)據(jù)被視為一個(gè)領(lǐng)先指標(biāo)。”
　　他預(yù)測(cè)，今年內(nèi)中國(guó)只需要再進(jìn)口170萬(wàn)噸銅。他認(rèn)為，未來(lái)幾個(gè)月，進(jìn)口量將“大幅”下滑。
　　“盡管市場(chǎng)還是這個(gè)市場(chǎng)，但人們的看法將非常負(fù)面。”
　　在中國(guó)庫(kù)存大幅上升的同時(shí)，對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)的更廣泛擔(dān)憂以及新的一波對(duì)歐洲形勢(shì)的擔(dān)憂困擾著投資者。
　　英美資源(Anglo American)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅伯特·林德(Robert Lind)表示：“讓人們感到緊張的不僅僅是中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩，而是與此同時(shí)還存在一些政治不確定性。”
　　“短期而言，這可能會(huì)導(dǎo)致波動(dòng)性繼續(xù)存在。”
　　但他與大多數(shù)礦商和交易員都認(rèn)為，投資者已變得過(guò)于悲觀。
　　“中國(guó)對(duì)大宗商品的需求仍會(huì)非常強(qiáng)勁，這為中期實(shí)際價(jià)格高于歷史水平構(gòu)成支撐。”
　　實(shí)際上，在本周齊聚圣地亞哥的礦商中，沒(méi)多少人擔(dān)心中國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)出現(xiàn)硬著陸。
　　全球最大銅礦商——智利國(guó)家銅業(yè)公司(Codelco)首席執(zhí)行官迭戈·埃爾南德斯(Diego Hernández)坦言，未來(lái)兩三個(gè)月，市場(chǎng)可能會(huì)出現(xiàn)一些“波動(dòng)性”。但他預(yù)測(cè)，此后，供需緊張格局仍將占據(jù)上風(fēng)。
　　另外，并非所有人都將中國(guó)庫(kù)存上升視為一個(gè)看跌的理由。在中國(guó)庫(kù)存上升的同時(shí)，全球其它地區(qū)的庫(kù)存是在下降的。
　　自去年9月以來(lái)，倫敦金屬交易所倉(cāng)儲(chǔ)的銅庫(kù)存幾乎減少一半，降至自此次金融危機(jī)以來(lái)的最低水平。
　　在該交易所之外，行業(yè)高管們表示，由于資金方面的困難，企業(yè)正將庫(kù)存保持在非常低的水平。
　　實(shí)際上，賽托斯估計(jì)，目前全球58%的精煉銅在中國(guó)，這是有記錄以來(lái)的最高比例。
　　另外，交易員表示，中國(guó)可能擁有高達(dá)四分之三的“備用”庫(kù)存，這類庫(kù)存實(shí)際上已可供應(yīng)給市場(chǎng)。
　　他表示：“就其本身而言，中國(guó)的高庫(kù)存令人悲觀。”
　　“但這卻讓全球其它地區(qū)的供需狀況更為緊張。”
　　過(guò)去幾天，LME市場(chǎng)出現(xiàn)了投資者爭(zhēng)相買(mǎi)進(jìn)現(xiàn)貨銅的場(chǎng)面，因交易員希望從該交易所獲得現(xiàn)貨銅。
　　周二，受投資者爭(zhēng)相進(jìn)行交割的因素推動(dòng)，即期交割的銅價(jià)比3個(gè)月交割的期銅每噸高出114美元，為2008年9月以來(lái)最高水平的“現(xiàn)貨升水”，也是市場(chǎng)緊張的一個(gè)傳統(tǒng)跡象。
　　賽特斯表示：“如果中國(guó)今年下半年經(jīng)濟(jì)走勢(shì)強(qiáng)勁，從而消耗掉所有那些庫(kù)存，并且全球其它地區(qū)的狀況沒(méi)有急劇惡化，那么，在今年下半年某個(gè)時(shí)候和明年上半年，我們將進(jìn)入一個(gè)非常緊張的市場(chǎng)。”
　　正如一位行業(yè)高管所言：“可以說(shuō)中國(guó)牽制住了銅市。”