探路軍工 鍺公司望復制稀土行情
2011年06月29日 8:52 16442次瀏覽 來源： 綜合媒體 分類： 鉛鋅資訊
羅平鋅電10年報點評：受制于資源自給率低
2010年公司實現(xiàn)營業(yè)收入12.10億元,同比增加6.4%;歸屬于母公司所有者的凈利潤-1,645萬元,同比下降307%;每股收益-0.09元。
2010年公司采礦9,548金屬噸,同比減少16%;生產鋅錠8.42萬噸、鎘錠251噸、鍺精礦1.87噸、超細鋅粉4,154噸,分別同比增長4%、34%、187%、73%;完成發(fā)電量2.14億度,同比增長44%。
2011年公司計劃生產鉛鋅礦1萬金屬噸,鋅錠10萬噸、超細鋅粉5,200噸、發(fā)電2.5億度,擬實現(xiàn)銷售收入19.58億元。
毛利率下降及期貨投資虧損拖累業(yè)績。2010年上半年歐洲債務危機和國家宏觀政策調整導致鋅價格大幅下跌,公司鋅產品庫存增加并計提大額存貨跌價準備;干旱和原料供應不足導致公司鋅錠產量下降,上半年虧損1.39億元。下半年公司充分發(fā)揮自備電優(yōu)勢、利用7、8、9、10四個月豐水期,滿負荷生產,降低鋅產品成本,實現(xiàn)盈利。因原材料價格漲幅超過鋅錠漲幅,2010年鋅冶煉毛利率同比下降2.8個百分點,此外,鋅期貨套期保值業(yè)務虧損1032萬元。
公司資源自給率低。公司是全國唯一擁有"礦-電-冶"一體化產業(yè)鏈的上市公司,鋅產品為主要的收入和利潤來源。目前具有年產鋅錠6萬噸、鍺3噸、硫酸7,500噸、鎘300噸、鉛渣800噸、銦2.5噸、超精細鋅粉1.2萬噸及年均發(fā)電量約2.4億度的綜合生產能力。但公司自有礦山儲備量較小,為有效開發(fā)和延長使用年限,每年的開采量控制在1萬金屬噸左右,導致原料自給率低。
具備資源綜合利用率優(yōu)勢。公司電解鋅生產裝置中有4萬噸/年氧化鋅粉濕法處理系統(tǒng),以公司硫化鋅精礦冶煉鋅錠產生的浸出渣作原料進行深加工提煉氧化鋅粉,公司再用其進行鋅錠生產。該工藝提高了資源綜合利用率,同時公司加大對回轉窯窯渣通過資源再利用,已提取了鍺、銦、鎘等金屬。
投資評級為中性。預計公司2011、2012年每股收益分別為0.10元和0.21元,動態(tài)市盈率分別為165倍和81倍,給予公司中性的投資評級。（山西證券）
責任編輯：lee
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