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　　可逐月套保對沖風險
　　根據(jù)南都電源的公告中所提供的數(shù)據(jù)，記者特意采訪了期貨公司的鉛期貨分析師，來對該公司套保內容，以及將來套保業(yè)務的具體環(huán)節(jié)和套保效果進行了較為詳細的分析和探討。
　　浙商期貨分析師王琳分析說，南都電源作為業(yè)內領先的電池生產企業(yè)，其生產的電池多以關聯(lián)鉛價的合同訂單方式進行銷售，因此產成品庫存方面風險敞口有限，企業(yè)主要需要應對原材料，即鉛的價格波動的風險。
　　采訪中，南都電源人士也對記者表示，公司既不是貿易商，也不是生產企業(yè)，亦非上游的冶煉企業(yè)，而主要是用鉛企業(yè)，因為沒必要囤積鉛，而囤積鉛也會產生風險。
　　華泰長城期貨分析師肖流波也認為，作為一家鉛酸蓄電池生產企業(yè)，南都電源經營中的主要風險集中于原材料鉛的價格上漲所帶來的成本上升，因此其在鉛期貨市場上的操作以買入套期保值為主。
　　通過買入保值，可以較大程度上規(guī)避生產經營中使用的鉛原材料價格的波動風險，減少因原材料價格波動造成的產品成本波動。
　　根據(jù)南都電源的公告，其擬套期保值的鉛期貨合約最高數(shù)量約占2011年度鉛預計耗用量的67%。
　　據(jù)此，王琳分析說，在全年的耗用量中，約67%即4.4萬噸的鉛面臨價格波動風險，月均套保量約3700噸，以現(xiàn)貨價格16000元/噸計算，其總價值為5920萬元。
　　為與現(xiàn)貨原料價格進行嚴密的風險對沖，可以考慮以逐月的方式進行套期保值，即在月初對下一月份的采購計劃進行買入套期保值操作，隨著采購價格的確定，將期貨逐步平倉。
　　王琳分析說，以當前滬鉛1109合約期價17000元/噸計算，按85%的套保比例，15%的保證金水平，2000元/噸的月價格波動率計算，南都電源需要投入802萬元期貨占用保證金（126手，25噸/手），629萬元應對月度價格波動的風險準備金，以及當合約保證金提高至30%后留的802萬元保證金，總計投入2233萬元保證金，建倉初期期貨合約占用比例為35.9%。
　　套保效果方面，王琳認為，以對沖現(xiàn)貨價格不利變動為目標的套期保值，成功套保的效果即為提前鎖定采購成本，以求整體上實現(xiàn)鎖定加工利潤。單次套保的風險主要在于基差不利變動造成的風險，但從長期套保實施來看，基差的不利變動可以通過多次的套保實現(xiàn)較大程度的抵消。
　　肖流波也表示，嘗試利用期貨市場套期保值來為企業(yè)經營保駕護航，這對于企業(yè)的長遠發(fā)展無疑是有利的。
　　據(jù)南都電源2011年一季度報告披露，報告期，公司實現(xiàn)營業(yè)收入為3.19億元，比去年同期下降10.15%；營業(yè)成本2.65億元，比去年同期下降4.64%；主營業(yè)務毛利率為16.81%，與去年四季度基本持平。凈利潤為1，807.51萬元，較去年同期下降19.70%。

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