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庫(kù)存雖降 冶煉加工企業(yè)仍左右為難

2011年06月03日 14:17 5482次瀏覽 來(lái)源:   分類: 銅資訊

  銅價(jià)被視作全球經(jīng)濟(jì)的晴雨表,其擁有的預(yù)測(cè)能力使其被冠以“銅博士”的頭銜。5月初,銅、黃金、原油等價(jià)格集體“跳水”,讓大宗商品市場(chǎng)“捏了一把汗”。近期“銅博士”再度反彈,這給大宗商品市場(chǎng)帶來(lái)了一個(gè)疑問(wèn):這是牛市信號(hào),還是泡沫破滅的信號(hào)?
  在大宗商品市場(chǎng)頗有話語(yǔ)權(quán)的高盛新近發(fā)布報(bào)告,調(diào)低2011年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè),由原來(lái)的4.8%調(diào)降至4.3%,同時(shí)調(diào)高通脹預(yù)測(cè)至4.3%。自高盛對(duì)通脹預(yù)期“空翻多”之后,國(guó)內(nèi)開始出現(xiàn)“唱多”銅市的聲音。但中國(guó)銅企人士仍存擔(dān)憂,加息預(yù)期首當(dāng)其沖。江西銅業(yè)股份有限公司高層人士稱,銅價(jià)漲跌影響因素很復(fù)雜,如果銅價(jià)反彈,幅度也不過(guò)幾百美元,目前看不出有什么大的利空或者利好消息。
  該人士判斷,由于南方干旱、國(guó)內(nèi)電力供應(yīng)緊張情況沒(méi)有緩解跡象,目前物價(jià)很難降下來(lái),央行加息預(yù)期更加強(qiáng)烈。國(guó)內(nèi)另一大型銅加工企業(yè)某高層人士則稱,目前銅價(jià)超過(guò)成本價(jià)一倍還多,應(yīng)該是暴利,接下來(lái)銅價(jià)估計(jì)會(huì)繼續(xù)震蕩。

  銅市“去庫(kù)存”
  數(shù)據(jù)顯示,LME3個(gè)月期銅價(jià)格在5月第一周跌破9000美元整數(shù)關(guān)口,最低探至8650美元附近。但近期銅價(jià)又開始階段性反彈,與此同時(shí),滬銅、LME、COMEX三大交易所銅庫(kù)存之和也明顯下降。針對(duì)近期銅價(jià)反彈,金匯期貨分析師姚丹丹有點(diǎn)疑惑。理由很簡(jiǎn)單:進(jìn)入5月底,傳統(tǒng)的消費(fèi)旺季已經(jīng)宣告結(jié)束,按照正常的邏輯,銅價(jià)無(wú)論如何也不會(huì)在消費(fèi)淡季存在上漲的基礎(chǔ)。
  數(shù)據(jù)顯示,3月初進(jìn)入消費(fèi)旺季之后,上海期貨交易所銅金屬庫(kù)存開始降低,5月31日銅庫(kù)存為23999噸,較3月1日的78556噸下降54557噸。此外,5月以來(lái)LME、COMEX兩大交易所銅庫(kù)存也有明顯下降。3月份,不少國(guó)內(nèi)大型銅企人士稱,上海保稅區(qū)倉(cāng)庫(kù)銅庫(kù)存疑有70萬(wàn)噸之多。姚丹丹說(shuō),上海庫(kù)存持續(xù)減少說(shuō)明,作為全球最大的銅消費(fèi)國(guó),中國(guó)的需求仍在,但由于價(jià)格高企,目前中國(guó)仍處于“去庫(kù)存化”階段。
  海關(guān)數(shù)據(jù)顯示,中國(guó)4月精煉銅進(jìn)口量較去年同期下降48%,環(huán)比下降17%,至160236噸;前4個(gè)月,中國(guó)進(jìn)口精煉銅756199噸,較去年同期下降29%。國(guó)內(nèi)一家大型銅加工企業(yè)高層分析,銅庫(kù)存下降的原因主要有二:一是一季度消費(fèi)需求比較疲弱,有訂單的也沒(méi)有錢,一季度消費(fèi)可能延期到二季度;二是銅價(jià)從7萬(wàn)多元一噸跌到6萬(wàn)多元,促使很多企業(yè)“惜售”廢銅,導(dǎo)致很多原來(lái)采購(gòu)廢銅的企業(yè)開始采購(gòu)電解銅。五礦實(shí)達(dá)期貨分析師卓桂秋也稱,廢銅價(jià)格此前之所以比較堅(jiān)挺,主要與其進(jìn)口不足,以及持貨商惜售有關(guān)。

  廢銅“由熱到冷”
  上述國(guó)內(nèi)銅加工企業(yè)高層人士說(shuō),廢銅與電解銅不同,它與期貨價(jià)格相關(guān)度較高,民間資本炒作比較厲害,如果惜售廢銅的話,很多企業(yè)就會(huì)轉(zhuǎn)向采購(gòu)電解銅。“中國(guó)廢銅絕大部分依靠進(jìn)口,國(guó)內(nèi)廢銅市場(chǎng)比例很小。”姚丹丹稱,此前廢銅價(jià)格和精銅價(jià)格已經(jīng)平水甚至出現(xiàn)倒掛,廢銅價(jià)格在5月中旬出現(xiàn)過(guò)高于精銅價(jià)格的現(xiàn)象。
  富寶金屬網(wǎng)銅研發(fā)小組近期對(duì)廣東、山東以及江浙幾地26家銅材加工企業(yè)進(jìn)行調(diào)研發(fā)現(xiàn),廢銅在原料采購(gòu)中的使用占比在下降,被調(diào)查企業(yè)中46.2%表示廢銅采購(gòu)占比由去年同期的五成下滑至目前的三至四成。有分析師稱,廢銅采購(gòu)從熱到冷,主要?dú)w結(jié)于廢銅與電解銅的“價(jià)差”,以及再生資源增值稅退稅取消,導(dǎo)致廢銅使用成本增加。富寶金屬網(wǎng)資料顯示,2011年年初,當(dāng)時(shí)廢銅與電解銅價(jià)差較大,此時(shí)再生資源增值稅退稅取消政策剛出臺(tái),市場(chǎng)效果并未立即顯現(xiàn)。從今年4月底開始,隨著廢銅與電解銅價(jià)差的縮小,銅加工廠更多轉(zhuǎn)向電解銅。

  銅價(jià)繼續(xù)高位震蕩?
  安信證券的一則研究報(bào)告,同樣找到了銅價(jià)反彈的部分理由。該報(bào)告稱,由于銅精礦增長(zhǎng)有限,加上礦山生產(chǎn)中斷的風(fēng)險(xiǎn)加大,預(yù)計(jì)2011年全球精銅市場(chǎng)的供需缺口將會(huì)擴(kuò)大。“一旦需求增長(zhǎng)超出預(yù)期,銅價(jià)有望繼續(xù)創(chuàng)出新高。”姚丹丹稱,盡管數(shù)據(jù)反映的供需面會(huì)“失真”,但是,預(yù)計(jì)下半年中國(guó)緊縮政策會(huì)有所松動(dòng),加之下一輪消費(fèi)旺季的推動(dòng),國(guó)際銅價(jià)還會(huì)有一波上漲,但短期內(nèi)很難出現(xiàn)比較明朗的趨勢(shì),目前來(lái)看還是在8500~9300美元/噸區(qū)間震蕩。對(duì)于國(guó)內(nèi)銅價(jià),卓桂秋稱,可能在65000~70000元/噸區(qū)間高位震蕩。
  而對(duì)于銅需求,上述江西銅業(yè)高層人士稱,由于中國(guó)保障房建設(shè)的鋪開,未來(lái)硬性銅需求仍在。對(duì)于銅價(jià)走勢(shì),也有悲觀的聲音。有市場(chǎng)人士稱,中國(guó)為遏制通脹所采取的措施將會(huì)抑制銅需求。此外,國(guó)際政治、經(jīng)濟(jì)環(huán)境依然存在諸多不確定因素,作為具有代表性的衍生金融商品,銅期貨價(jià)格走勢(shì)受制于此。

  冶煉加工企業(yè)的困惑
  事實(shí)上,從3月份至今,銅價(jià)經(jīng)常上演快起快落的“過(guò)山車”行情,沒(méi)有明確方向成了不少銅冶煉加工企業(yè)的困惑。近日有媒體報(bào)道,包括銅陵有色在內(nèi)的部分國(guó)內(nèi)銅冶煉生產(chǎn)商,已經(jīng)與必和必拓敲定了2011年下半年的銅精礦冶煉加工費(fèi)(TC/RC),價(jià)格在90美元/噸,比上半年的水平高出20%以上。有市場(chǎng)人士分析稱,此次銅加工費(fèi)的上調(diào),對(duì)多年難以盈利的冶煉企業(yè)來(lái)說(shuō),終于算是暫時(shí)翻身,但是對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)仍需謹(jǐn)慎。
  安信證券分析師衡昆指出,長(zhǎng)期來(lái)看,由于全球銅礦供應(yīng)集中度較高,新增項(xiàng)目短時(shí)間內(nèi)難以投產(chǎn),未來(lái)銅精礦供應(yīng)仍比較緊張。另一方面,以中國(guó)為代表的銅冶煉產(chǎn)能仍在較快增加,產(chǎn)能過(guò)剩的格局并未得到根本改善。預(yù)計(jì)隨著日本停產(chǎn)產(chǎn)能的逐步恢復(fù),冶煉加工費(fèi)水平將重新回落。對(duì)此,上述江西銅業(yè)高層人士建議,在這種銅價(jià)震蕩的情況下,中小冶煉加工企業(yè)還是應(yīng)該去做套期保值,這是比較直接的方法。另外,還可以提前與下游企業(yè)“作價(jià)”,“少備貨也是避險(xiǎn)的一個(gè)做法”。

責(zé)任編輯:lee

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