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貿(mào)易融資 藏獒血口

2011年05月30日 10:53 14149次瀏覽 來源:   分類: 銅資訊

  未掏一分錢貨款,就獲得了一次發(fā)貨前的信用融資
  張百平是一位從上世紀(jì)80年代就從事有色金屬貿(mào)易的行業(yè)資深人士,在他眼里,外管局的《通知》只會(huì)對(duì)以投機(jī)性貿(mào)易產(chǎn)生一定影響,但對(duì)定期有正常銅進(jìn)口需求的企業(yè)而言,即使有一部分是貿(mào)易融資,并不受影響。換言之,對(duì)于大型基礎(chǔ)原材料進(jìn)口企業(yè),這種情況很難監(jiān)控。
  張百平告訴記者,眾多大型和超大型的有色金屬大國(guó)企本身的主營(yíng)業(yè)務(wù)兼有色金屬貿(mào)易和房地產(chǎn)開發(fā)等多頭業(yè)務(wù),使得貿(mào)易融資和房地產(chǎn)等其它業(yè)務(wù)的對(duì)接十分順暢。
  記者在閱讀了多家房地產(chǎn)企業(yè)的年報(bào)后也發(fā)現(xiàn),在上述房地產(chǎn)企業(yè)2010年度年報(bào)中不約而同地表達(dá)了對(duì)2011年融資難度增加的擔(dān)憂:“要在鞏固銀行融資渠道的基礎(chǔ)上,通過債券、信托及合作開發(fā)等多種方式拓寬資金來源,靈活調(diào)整融資策略,使得公司資金來源更加多元化、富有彈性。”
  事實(shí)上,早在2002年到2004年的中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的首次式微期內(nèi),貿(mào)易融資就曾扮演過救命稻草的角色,這是其取得時(shí)的資金成本和兌付風(fēng)險(xiǎn)較低等特性使然。
  這種操作在有色金屬行業(yè)已有20多年的歷史。這些貿(mào)易融資是怎樣進(jìn)行的呢?張百平給記者講述了一個(gè)他親身經(jīng)歷過的故事。應(yīng)其要求,記者在此隱去此故事中所涉及的企業(yè)、人物的實(shí)名和真實(shí)的交易額度。
  W公司是一家兼營(yíng)有色金屬貿(mào)易業(yè)務(wù)大型央企,老總K與某房地產(chǎn)開發(fā)公司的老板P是一對(duì)好朋友。某日,P向K訴苦,由于國(guó)家宏觀調(diào)控,銀行對(duì)房地產(chǎn)業(yè)的信貸收緊,這令他的房地產(chǎn)開發(fā)公司資金吃緊,資金缺口達(dá)到500萬元。
  K決定幫P。當(dāng)然他算計(jì)過,如果這個(gè)幫助成功,也會(huì)給他帶來不小的利益。
  K叫手下向與W公司有著長(zhǎng)期業(yè)務(wù)關(guān)系的智利的一家銅供應(yīng)商A提出購(gòu)買100噸銅的要約。很快雙方完成了發(fā)盤(Offer)、還盤(Counter-offer)等討價(jià)還價(jià)的過程,并最終簽訂了購(gòu)銅的商業(yè)合同。合同約定,這批銅的單價(jià)為6250美元/噸,按照彼時(shí)當(dāng)期約定匯率美元對(duì)人民幣牌價(jià)1:8.0計(jì)算,折合成人民幣約為50000元/噸。
  合同簽好后,K又指揮手下拿著這份商業(yè)合同前往中國(guó)銀行(601988)申請(qǐng)開立票面金額為62.5萬美元的可撤銷的信用證,這就實(shí)現(xiàn)了大宗商品貿(mào)易融資中的發(fā)貨前融資模式。
  發(fā)貨前融資是指銀行在貨物發(fā)運(yùn)前根據(jù)企業(yè)需求向供應(yīng)商或采購(gòu)商提供的融資。按照融資發(fā)放對(duì)象的不同,可分為裝船前融資和預(yù)付款融資。裝船前融資是銀行基于訂單或信用證,在生產(chǎn)及發(fā)貨前對(duì)供應(yīng)商融資用于其采購(gòu)原材料,如打包貸款和訂單融資。由于該融資結(jié)構(gòu)的前提是基于信用證或?qū)嵙^強(qiáng)的采購(gòu)商訂單,因此銀行面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)在于供應(yīng)商的履約風(fēng)險(xiǎn),銀行需詳細(xì)調(diào)查賣方的履約能力和履約意愿,并限定或跟蹤該融資用途。預(yù)付款融資是銀行基于買賣合同中的預(yù)付款條款,給予采購(gòu)商融資并直接支付給供應(yīng)商。由于采購(gòu)商在收到貨物前先行付款,為保障銀行利益,需要采取相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)緩釋措施,如與賣方簽訂差額回購(gòu)協(xié)議,或約定將貨物發(fā)至指定監(jiān)管商,或受讓買方在合同項(xiàng)下的權(quán)益等。
  然后,信用證作為貨款交到了A的手上。
  通常,一個(gè)企業(yè)能在銀行許開立的信用證有即期支付的,也有承兌周期可為30天、60天、90天、180天、270天,甚至1年、2年不等的可延期支付貨款的遠(yuǎn)期信用證。金屬貿(mào)易企業(yè)中喜歡選擇承兌期為90天或180天的較多。進(jìn)口企業(yè)拿到銀行信用證后,就可以直接交付給賣家,由于現(xiàn)行的《票據(jù)法》規(guī)定,這種銀行信用證簽發(fā)后,只要不按照規(guī)定的條款進(jìn)行撤銷,一旦到達(dá)承兌期即可得到簽發(fā)銀行的無條件承兌。這對(duì)于貿(mào)易雙方來說,絕對(duì)是最保險(xiǎn)的資金結(jié)算方式,所以國(guó)外的賣家也很樂于選擇這種雙方都可以將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避至最小的結(jié)算方式。
  由于智利的船期較長(zhǎng),達(dá)30天左右,所以,K的手下選擇開立的信用證為承兌周期180天。
  而當(dāng)年中國(guó)銀行對(duì)W公司的授信額度為1000萬美元,因此W公司此次在中國(guó)銀行開立的面值為62.5萬美元的可撤銷信用證,甚至無需再向中國(guó)銀行繳納信用證保證金。
  A拿到K付給的信用證后,就痛快地把銅從智利裝船,發(fā)往和W公司約定好的中國(guó)上海外高橋港,同時(shí)把該船的名稱、目的港和到達(dá)時(shí)間制成標(biāo)準(zhǔn)格式通知單證電傳給W公司。
  此后,該船恰巧在第30天到達(dá)了上海外高橋港,于是上海外高橋港向W公司發(fā)出到港通知,令其進(jìn)行申關(guān)等進(jìn)口備案程序,而后再按照與W公司的約定為其提供保稅倉(cāng)庫(kù),并將制好的標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單提供給W公司。
  K收到倉(cāng)單,就叫手下拿著倉(cāng)單去找中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行(601288),要求銀行允許其進(jìn)行大宗商品貿(mào)易融資中的動(dòng)產(chǎn)融資中的標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單質(zhì)押融資。
  動(dòng)產(chǎn)融資是指銀行以生產(chǎn)企業(yè)或貿(mào)易商采購(gòu)和銷售過程中持有的商品或生產(chǎn)原料為抵質(zhì)押,向其提供的短期融資。常見的結(jié)構(gòu)有:現(xiàn)貨質(zhì)押融資,未來貨權(quán)開立信用證并押匯,出口項(xiàng)下倉(cāng)單換提單的融資,標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單質(zhì)押融資等。
  通常,銀行在動(dòng)產(chǎn)融資業(yè)務(wù)中所面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)有貨物的適銷性風(fēng)險(xiǎn)、價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)和管理風(fēng)險(xiǎn)。因此,該融資要求作為抵質(zhì)押的貨物必須具有流通性強(qiáng)并易于保管等特點(diǎn)。此外,還需評(píng)估倉(cāng)儲(chǔ)物流公司的監(jiān)管能力和其內(nèi)部管理水平,可根據(jù)商品性質(zhì)和存儲(chǔ)環(huán)境要求借款人對(duì)抵押貨物投保倉(cāng)儲(chǔ)險(xiǎn)或其他相關(guān)保險(xiǎn)。對(duì)于質(zhì)押物的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn),主要通過設(shè)定質(zhì)押率及價(jià)格警戒線、套期保值及與鎖定銷售合同等措施來控制。
  而W公司進(jìn)口的銅,恰好同時(shí)具有較好的適銷性,銅價(jià)日趨升高和變現(xiàn)能力遠(yuǎn)高于其它金屬,這也是銀行樂于用銅作質(zhì)押品的理由。據(jù)資料顯示,從1999年至2011年的12年間,銅價(jià)已由16000元/噸左右上升至71000元/噸左右。
  畢竟,銀行也需要信貸業(yè)務(wù)的增加,如果融資成功,相關(guān)企業(yè)又能按時(shí)歸還貸款,那么這筆融資真的可謂一舉三得。
  倉(cāng)單質(zhì)押融資的結(jié)果,是為W公司又融入了周期為180天的550萬元人民幣短期融資,這是因?yàn)楫?dāng)月中國(guó)境內(nèi)的上海期貨交易所的銅現(xiàn)貨交易價(jià)已躍升至57000元/噸。
  這樣,沒有支付一分買銅的錢,W公司卻通過買銅贏得了一次發(fā)貨前的信用融資,即沒有支付掉的銅貨款,再加一次實(shí)物質(zhì)押融資,即倉(cāng)單質(zhì)押給銀行所獲得的融資。于是一手銅交易令W公司贏得了兩次融資機(jī)會(huì)和兩筆融資款項(xiàng)。而這些款項(xiàng)在信用證未到期前,就歸買銅的進(jìn)口企業(yè)自由支配。
  在上一次見面的一個(gè)半月后,K把一張面值500萬元的支票遞給P。K告訴P,錢給他救急,但是必須在4個(gè)月內(nèi)歸還,月利息5%。
  P當(dāng)然一口應(yīng)下,因?yàn)镻心里有本賬,房地產(chǎn)業(yè)的500萬元是可以當(dāng)2000萬元使的,而P的公司有3個(gè)月就能夠恢復(fù)正常周轉(zhuǎn)。
  張百平說,W公司的這個(gè)貿(mào)易融資線路只能算是一種較純潔的單式套現(xiàn)路徑。然而其所能為企業(yè)帶來的資金量已足以讓人震撼。
  若是將上述交易時(shí)點(diǎn)放入2011年,以當(dāng)期銅價(jià)71000元/噸計(jì)算,那么當(dāng)銅的進(jìn)口量由100噸上升為1萬噸時(shí),企業(yè)就至少可獲得7億元的信用融資(金屬銅以70000元/噸計(jì)算)和7億元到8億元左右的銅現(xiàn)貨倉(cāng)單抵押融資款。
  即使超過授信額度,企業(yè)需向銀行支付各項(xiàng)保證金及財(cái)務(wù)費(fèi)用的額度達(dá)到30%,但這對(duì)取得的巨額融資來說也只是九牛一毛。此外,銀行開具的信用證往往是以美元計(jì)價(jià)的,且美元利率較低;而銅到岸后企業(yè)獲得的為人民幣貨款,而人民幣又在升值,因此,若再把人民幣升值因素加入進(jìn)來,融資企業(yè)還將獲得不小的利差回報(bào)。

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