政策存變數 2011年商品走勢會更曲折
2010年12月31日 9:27 8326次瀏覽 來源： 中國有色網 分類： 銅資訊
世界性通貨膨脹不可避免
全球性流動性過剩，也是導致商品價格上漲的重要因素。
我國召開的中央經濟工作會議，雖然把2011年的貨幣政策由適度寬松轉向穩(wěn)健，但國家發(fā)改委上報的新增信貸規(guī)模依然為7.5萬億，與今年持平，相當于正常年份的兩倍多，因此目前中國市場上的貨幣依然非常充裕。
而美國在2009年動用寬松貨幣政策后，2010年11月美聯(lián)儲宣布啟動第二輪量化寬松貨幣政策，美聯(lián)儲將在2011年6月底以前再購買6000億美元的美國長期國債；歐元區(qū)在今年動用1100億歐元救助深陷債務危機的希臘之后，又決定向愛爾蘭提供850億歐元的救助，歐洲中央銀行也在12月2日宣布，繼續(xù)將歐元區(qū)16國主導利率維持在1%，這是歐洲央行連續(xù)第20個月將該利率維持在這一歷史最低水平，表示其將繼續(xù)維持寬松的貨幣政策，放緩退出政策的步伐。
世界主要經濟體均繼續(xù)延續(xù)了較為寬松的貨幣政策，使得未來世界性的通貨膨脹不可避免，而高通貨膨脹則會與高經濟增長相伴而來。目前世界經濟還未達到高速增長的時期，因此目前只是出現了通貨膨脹的苗頭，但隨著經濟不斷向好，世界性的通脹必然會到來，從而推高大宗商品價格。
政策取向可能趨于緊縮
目前來看，大宗商品價格的上行趨勢沒有改變，制約其價格大幅上漲的主要因素是世界主要經濟體可能出臺的一系列緊縮政策。
中央經濟工作會議指出，明年的貨幣政策將由適度寬松轉為穩(wěn)健，這表明，國家很可能再次出臺一系列調控政策，來應對不斷上漲的物價。
而利率長期處在歷史低位的美國，隨著經濟的逐漸復蘇，也不排除明年會出臺一些諸如提高利率之類的緊縮政策，如果這些政策出臺，將會導致商品市場較大幅度的調整，這是2011年投資者需主要關注的市場風險。
但歷史分析也表明，歷來的加息周期也是資本市場的上漲周期，政府緊縮政策作用的發(fā)揮需要一個過程，早期的政策效應都會被市場“封存”起來，等積累到一定程度之后才會爆發(fā)。
現在應該說商品還處于牛市上升的第二個波段，但是第二個波段一般會走得比較復雜，時間比較長，這中間本來波動幅度不該那么大，但是由于政策問題可能導致市場波動幅度會很大。
總體說來，從目前世界經濟發(fā)展情況看，2010年世界經濟將會繼續(xù)保持增長態(tài)勢，以中國為首的發(fā)展中國家和后發(fā)展中國家將會成為世界經濟新的增長動力。由于廣大發(fā)展中國家的產業(yè)結構主要處于第一、第二產業(yè)的發(fā)展階段，每單位G D P產出需要消耗的能源及大宗原材料的量比較大，因此，其經濟的飛速發(fā)展，必然會加大對基礎能源以及大宗原材料的需求。而全球范圍內的流動性過剩則必將引發(fā)全球性的通貨膨脹，在這兩大主要因素的支撐下，大勢上大宗商品價格將會繼續(xù)上漲，大宗商品牛市格局也不會發(fā)生根本性改變。
但同時世界經濟增長不平衡，兩大發(fā)動機中國和美國貨幣政策的持續(xù)性與可能的轉向，給大宗商品價格的走勢帶來很大的不確定性，在2010年出現大幅上漲過后，不排除出現一定程度的調整。但我們認為，任何一次大的調整都是投資者買入的好機會，也是相關企業(yè)買入套期保值的好時機，投資者可運用“大跌大買、小跌小買；順大勢、逆小勢”的投資策略，把握節(jié)奏獲取投資回報。
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