海外熱錢(qián)加速圍攻 通脹之路剛開(kāi)始
2010年12月03日 9:25 12893次瀏覽 來(lái)源： 中國(guó)有色網(wǎng) 分類： 重點(diǎn)新聞
走勢(shì)詭譎的美元指數(shù)
目前中國(guó)的經(jīng)濟(jì)，似乎在被美元指數(shù)牽著鼻子團(tuán)團(tuán)轉(zhuǎn)。不僅大宗商品唯美元走勢(shì)是瞻，而且股市漲跌也要先看美元的“臉色”。
作為全球最重要儲(chǔ)備貨幣和所有大宗商品的計(jì)價(jià)貨幣，美元指數(shù)走勢(shì)的變化一直在深刻影響著國(guó)際經(jīng)濟(jì)、政治的格局。然而美元指數(shù)的走勢(shì)卻并不好把握。金融海嘯爆發(fā)以來(lái)，其走勢(shì)一直較為詭譎，在2007年觸及了近20年的最低點(diǎn)(70.7)后，一直在75~90之間進(jìn)行區(qū)間震蕩，今年上半年拉起一波上升行情，并作出試圖上破90整數(shù)關(guān)口的態(tài)勢(shì)，但隨后又開(kāi)始走弱，并重回區(qū)間整理中。
一些學(xué)者認(rèn)為，在量化寬松和巨額外債的背景下，美國(guó)中長(zhǎng)期只能選擇美元貶值這一路徑。筆者以為，此結(jié)論還不能下得過(guò)早。金融危機(jī)以來(lái)，美指的走勢(shì)一直是在根據(jù)自身利益需要進(jìn)行漲跌波動(dòng)，而目前還沒(méi)有看到其選擇突破的意愿，所以未來(lái)一段時(shí)間其繼續(xù)這種漲跌輪替的可能性應(yīng)更大些。但與此同時(shí)，我們也要做好最壞的準(zhǔn)備，如果2011~2012年美元指數(shù)繼續(xù)其弱勢(shì)走勢(shì)，甚至跌幅超過(guò)今年，包括帶來(lái)超過(guò)100美元/桶的油價(jià)和大幅的糧價(jià)上漲，則中國(guó)輸入性通脹的壓力將難以承受。
通脹之路剛剛開(kāi)始
11月19日，央行再次宣布上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，這不僅距離上次調(diào)整只過(guò)去9天時(shí)間，而且使存款準(zhǔn)備金率達(dá)到了歷史新高(18%)，可見(jiàn)央行對(duì)通脹的憂慮之深。近期另一個(gè)“新高”則是10月的CPI。10月我國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲4.4%，創(chuàng)出自2008年10月以來(lái)25個(gè)月的新高。這兩項(xiàng)都清晰表明，我國(guó)已全面進(jìn)入通脹時(shí)代。
由于金融危機(jī)之后貨幣量發(fā)行過(guò)多，中國(guó)不得不為此進(jìn)行痛苦的全民埋單。一般來(lái)講，通脹壓力的釋放將在貨幣投放后的18個(gè)月左右開(kāi)始體現(xiàn)。2009年推行的寬松貨幣政策，在今年下半年表現(xiàn)為盡人皆知的通脹壓力，而2010年新創(chuàng)造出的流動(dòng)性，又將在未來(lái)繼續(xù)帶來(lái)新的通脹釋放。所以目前來(lái)看，我們僅僅是站在通脹之路的入口處。
遍閱古今中外的通脹史，一旦進(jìn)入全民通脹時(shí)代，將注定不會(huì)成為短期行為。根據(jù)中國(guó)歷年物價(jià)上漲的基本規(guī)律，明年的上半年或?qū)⑦M(jìn)入物價(jià)集中沖高的時(shí)期，而最近國(guó)家有關(guān)機(jī)構(gòu)也已做出明年最低通脹4%的預(yù)警，對(duì)比當(dāng)前百姓年收入的增長(zhǎng)水平，的確令人觸目驚心。至于加息的幅度和速度，由于受我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩的制約，將很可能趕不上通脹膨脹的速度。如何避免惡性通脹集中爆發(fā)的可能，將成為明年的重中之重。
資產(chǎn)泡