西部礦業(yè)：“玉龍”騰飛在即 資產(chǎn)注入可期
2010年11月25日 16:44 5461次瀏覽 來源： 搜狐證券 分類： 鉛鋅資訊
11月25日消息 我國多金屬礦業(yè)龍頭之一：西部礦業(yè)是中國西部地區(qū)最大的多金屬礦業(yè)公司之一，擁有豐富的銅、鉛、鋅、鐵礦石資源。公司累計擁有已探明資源儲量超過千萬噸。旗下主要經(jīng)營八座礦山和四家冶煉廠。另外，公司還積極介入金屬冶煉和貿(mào)易環(huán)節(jié)。
玉龍銅礦開發(fā)有望加速：玉龍銅礦2008年底一期1萬噸濕法銅投產(chǎn)，但仍處于投料試生產(chǎn)階段，今年產(chǎn)量不大，目前已經(jīng)基本處于暫時停產(chǎn)狀態(tài)。公司已將玉龍銅礦作為“十二五”發(fā)展的重要基礎(chǔ)，是公司未來利潤的重要增長點。在完成了1萬噸生產(chǎn)線后，可能直接上5萬噸甚至是10萬噸的生產(chǎn)線。
集團資產(chǎn)有望注入：公司于2010年11月9日公告，控股股東西部礦業(yè)集團受讓四川省中型鉛鋅礦山會東鉛鋅礦80%國有產(chǎn)權(quán)，價款為人民幣21.76億元。會東鉛鋅礦鋅金屬量114.06萬噸，鉛金屬量8.8萬噸，伴生組份銀556.34噸、鎘15,674噸、鎵151噸、鍺173噸、硫617,460噸。預計會東礦注入公司的可能性很大，屆時上市公司鉛鋅資源將增加20%以上。除此之外，集團青海鋰業(yè)等資產(chǎn)也可能注入上市公司，最終甚至可能完成整體上市。
受益“十二五”鉛鋅規(guī)劃：鉛鋅行業(yè)“十二五”專項規(guī)劃已經(jīng)完成。隨著產(chǎn)業(yè)布局調(diào)整，鉛鋅的主力產(chǎn)區(qū)開始向資源更豐富的地區(qū)轉(zhuǎn)移。未來5年，鉛鋅冶煉能力最大的地區(qū)將是內(nèi)蒙古。作為國內(nèi)鉛鋅類的重要企業(yè)，也擁有位處于內(nèi)蒙古的獲各琦礦，西部礦業(yè)必將收益。
基本金屬價格有望進一步提升：目前，各國基本都執(zhí)行貨幣寬松政策。伴隨美元指數(shù)下跌以及各國量化寬松政策的執(zhí)行。有色金屬價格迎來上漲行情。雖然短期有所調(diào)整，但伴隨明后年全球經(jīng)濟的進一步回暖，基本金屬需求回升將帶動價格的下一輪上漲。
盈利預測與估值：我們認為公司未來產(chǎn)能產(chǎn)量仍將有所增長，預計公司未來三年EPS分別為0.46元、0.57元和0.70元。我們首次研究覆，綜合考慮之后，給予公司2011年40~45倍PE，未來12個月目標價21.6～25.7元，投資評級為“增持”。
風險提示：玉龍銅礦開發(fā)進度低于預期；國際金屬價格大幅波動；國內(nèi)外基本金屬需求回升低于預期。
責任編輯：劉征
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