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　　《 2010年有色金屬行業(yè)兼并重組進(jìn)行時(shí)》
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　　2月24日消息  實(shí)施股權(quán)分置改革以來(lái),我國(guó)資本市場(chǎng)上并購(gòu)重組行為逐漸駛?cè)肓丝燔?chē)道。隨著各項(xiàng)基礎(chǔ)制度的逐步完善,在未來(lái)三到五年,我國(guó)并購(gòu)重組將迎來(lái)一個(gè)快速發(fā)展的新時(shí)期。
　　近年來(lái),在監(jiān)管層大力推動(dòng)下,資本市場(chǎng)并購(gòu)重組的基本法律體系得以建立,上市公司的并購(gòu)重組也在多方面出現(xiàn)了可喜轉(zhuǎn)變。
　　一是從個(gè)體到全局,從被動(dòng)到主動(dòng)。近年來(lái),我國(guó)資本市場(chǎng)的并購(gòu)重組已經(jīng)從企業(yè)個(gè)體的行為轉(zhuǎn)變?yōu)樾袠I(yè)、產(chǎn)業(yè)與區(qū)域經(jīng)濟(jì)資源整合的行為;從單純追求改善企業(yè)經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)、提高企業(yè)盈利能力轉(zhuǎn)變?yōu)榻?jīng)濟(jì)效益與社會(huì)效益兼顧、經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)與民生不斷改善通盤(pán)考慮;從以地方政府“包辦”、困難企業(yè)被動(dòng)接受的“危機(jī)拯救式”重組,轉(zhuǎn)變?yōu)閺?qiáng)勢(shì)企業(yè)主動(dòng)出擊,立足于做大做強(qiáng),在全國(guó)乃至全球范圍內(nèi)力爭(zhēng)上游的主動(dòng)式并購(gòu)重組,為淘汰落后過(guò)剩產(chǎn)能、調(diào)整改善經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)做出了重大貢獻(xiàn)。
　　二是從追求短期利益到著眼長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展,借并購(gòu)重組實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移,更強(qiáng)調(diào)產(chǎn)品的高科技含量和企業(yè)“軟實(shí)力”。以“保殼”、“借殼”為目標(biāo)的、短期色彩濃厚的財(cái)務(wù)重組甚至“報(bào)表重組”比例大幅度下降,而以“買(mǎi)瓤”為目標(biāo)的產(chǎn)業(yè)并購(gòu)則從2001年以前的15%左右逐年上升到2008年的63.75%。一些優(yōu)勢(shì)企業(yè)通過(guò)并購(gòu)重組將勞動(dòng)密集型、資源密集型制造產(chǎn)業(yè)從沿海向內(nèi)地轉(zhuǎn)移,從國(guó)內(nèi)向其它國(guó)家和地區(qū)轉(zhuǎn)移,為拉動(dòng)內(nèi)需、實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
　　三是手段創(chuàng)新,效率提高,化“危”為“機(jī)”,走出國(guó)門(mén)。目前,我國(guó)資本市場(chǎng)的并購(gòu)重組已經(jīng)從前些年單純用現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn),轉(zhuǎn)變?yōu)楣蓹?quán)轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)重組、股份回購(gòu)、吸收合并等相結(jié)合,并購(gòu)重組的手段不斷創(chuàng)新,效率不斷提高。而在國(guó)際金融危機(jī)的背景下,我國(guó)企業(yè)抓住機(jī)遇,戰(zhàn)略性并購(gòu)海外能源、原材料和行業(yè)品牌優(yōu)勢(shì)企業(yè),為搶占全球市場(chǎng)制高點(diǎn)、贏(yíng)得未來(lái)更激烈的全球范圍經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)創(chuàng)造了有利條件。
　　雖然我國(guó)資本市場(chǎng)上的并購(gòu)重組已經(jīng)取得了長(zhǎng)足發(fā)展,但與海外成熟市場(chǎng)相比,尚有較大差距。比如,我國(guó)資本市場(chǎng)的并購(gòu)重組市場(chǎng)化程度還不夠高,并購(gòu)重組效率相對(duì)較低;退市機(jī)制不夠完善,“借殼”重組仍時(shí)有發(fā)生;對(duì)內(nèi)幕交易、虛假信息披露等違法、違規(guī)行為防范和打擊效力不足;中介機(jī)構(gòu)在并購(gòu)重組中發(fā)揮的作用還不夠充分等一系列問(wèn)題。
　　數(shù)據(jù)顯示,目前我國(guó)中央企業(yè)中80%資產(chǎn)已經(jīng)進(jìn)入資本市場(chǎng)。在加快我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變、不斷提高經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量和效益的迫切要求下,完善我國(guó)資本市場(chǎng)并購(gòu)重組相關(guān)配套政策已是刻不容緩。
　　首先,應(yīng)進(jìn)一步完善并嚴(yán)格實(shí)施退市機(jī)制。應(yīng)逐步取消對(duì)績(jī)差公司資產(chǎn)重組的傾斜性政策,在政策上進(jìn)一步明確對(duì)公司資產(chǎn)重組行為從嚴(yán)監(jiān)管的態(tài)度,引導(dǎo)市場(chǎng)、投資者對(duì)績(jī)差公司重組的理性預(yù)期。
　　其次,要盡快解決市場(chǎng)進(jìn)入門(mén)檻不平衡的問(wèn)題。建議實(shí)施上市公司重大資產(chǎn)重組視同IPO制度,參照IPO的做法,對(duì)資產(chǎn)質(zhì)量、盈利記錄、準(zhǔn)入前的輔導(dǎo)等方面提出更高的要求,以提高上市公司并購(gòu)重組的質(zhì)量。
　　第三,應(yīng)加強(qiáng)中介機(jī)構(gòu)培育與監(jiān)管。要充分發(fā)揮中介機(jī)構(gòu)獨(dú)立客觀(guān)公正的作用,在提高雇傭方即上市公司的守法意識(shí)的同時(shí),還應(yīng)努力營(yíng)造中介機(jī)構(gòu)誠(chéng)信為本的氛圍,完善并運(yùn)用好中介機(jī)構(gòu)誠(chéng)信檔案。對(duì)并購(gòu)重組中出現(xiàn)的內(nèi)幕交易、虛假信息披露等違法、違規(guī)行為加大打擊力度,提高違法違規(guī)成本,形成足夠的威懾力。
　　流水不腐,戶(hù)樞不蠧。并購(gòu)重組作為推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)又好又快發(fā)展的一只引擎,發(fā)揮了重要的推手作用。而在我國(guó)由經(jīng)濟(jì)大國(guó)向經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)演變的過(guò)程中,并購(gòu)重組必將進(jìn)一步“換擋提速”,扮演更為重要的市場(chǎng)角色。